IPO 募集资金投入建设年产30 万套实木复合门、年产30 万套模压门等产能扩张项目，建设期为两年，建成后木门将增加60 万套产能，预计投产后第三年完全达产。此次公司公布产能扩张规划，拟新建年产120 万套木门生产线以配套国内的精装房和高端住宅用门，生产线将大量引进德国、意大利和西班牙的先进生产、环保设备和生产技术，建设期为三年，项目建成后木门产能、产品品质、产品环保性较公司现有生产线均有较大幅度的提升。
    IPO 募资建设营销网络，提升品牌影响力
    公司IPO 募集资金净额为4.47 亿元，其中3522 万元用于营销网络建设项目，通过建设北上广三地的展示中心，分别辐射华北及东北地区、华东地区、华南地区，提升公司产品、品牌的形象，扩大市场影响力，把北上广的营销中心与公司现有的经销商网络和工程客户资源有机整合起来，为公司现有包括经销商渠道在内的销售渠道提供更多的服务，加快实现产能扩张后的产品销售。
    与恒大家居产业园设合资公司、与恒大材料设备签订框架协议，力拓大宗业务
    工程客户渠道是目前公司重要的销售渠道之一，2016 年上半年数据显示公司大宗业务收入占比高达43%，主要工程客户有万科地产、恒大地产、世贸地产、中南地产等。今年初，公司继续加强与大客户的合作粘性：与河南恒大家居产业园合资设立河南恒大欧派门业有限责任公司，产品将主要供应给恒大集团旗下的楼盘，同等条件下，恒大采购、销售体系优先采购合资公司生产的产品；与恒大材料设备签订战略合作框架协议，恒大材料设备承诺在2017-2019 年期间向公司采购总额不少于10 亿元，2017-2021 年意向采购总金额约20 亿元。我们认为公司大力发展大宗业务符合行业的发展趋势，有望在精装修政策逐步推进中获得更大的竞争优势。
    三、盈利预测与投资建议
    公司是国内定制木门龙头企业，我们看好公司经销渠道与大宗渠道的发展潜力，预计公司2017、18、19 年能够实现基本每股收益1.63、2.07、2.62 元/股，对应2017、18、19 年PE 分别为32X、25X、20X。首次覆盖，给予公司“强烈推荐”评级。
    四、风险提示：
    房地产销售下行；原材料价格大幅波动；产能扩张不及预期。