3Q单季，受地产成交偏弱以及装修小淡季影响，收入增速环比略降1.77pct至23.4%。截至三季度末，公司预收款项余额达1.1亿元，创历史新高，表明在手订单情况向好。
    2、费用增加拖累三季度利润增长放缓
    受人工成本、原材料价格走高以及大宗业务占比增加等影响，前三季度公司整体毛利率同比下降0.68pct至38.93%。销售费用率同比下降0.58pct，管理、财务费用率分别同比略升0.37pct、0.03pct。营业利润增长20.27%，受税率调整影响，归母净利增速明显快于营业利润增长水平。3Q单季来看，毛利率同比略升0.06pct，销售、管理、财务费用率分别提升1.92pct、0.47pct、0.02pct，导致3Q单季营业利润增速放缓至3.47%，归母净利同比增长12.82%，净利率同比下降1.17pct至12.43%。
    3、大家居战略长期发展可期，维持“强烈推荐-A”评级
    公司16年8月推出“你+生活馆”体验店模式，为消费者提供多品类、定制、生活美学设计的综合服务，并于17年下半年推出“居+生活馆”，定位于四、五线城市的产品和模式，打造时尚、超值的一站式家居购物体验空间。同时，稳步布局工程业务，逐渐形成规模增长又一驱动。我们认为，随着公司生活馆渠道建设日臻完善、以及B8定制业务快速发展，大家居战略长期发展值得期待。预计公司2017~2019年EPS分别为0.48元、0.62元、0.78元，归母净利分别同比增长24%、30%、26%，维持“强烈推荐-A”评级。
    风险提示：地产调控加剧、新开业务扩张进度慢于预期。