>> 兴业证券-曲美家居(603818)2017H点评:大家居生活馆联动效益显着,B8高速增长-170816
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2017/8/16 |
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pdf |
来源: |
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| 评级: |
增持 |
作者: |
王婉婷,雒雅梅 |
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上半年综合类家居收入约1.5亿元,实木类家居收入1.3亿元,家居饰品营收1.3亿元,同比增长33%。 门店升级OAO优化推动内生增长,大店扩张加速:截止2016年末,曲美拥有专卖店810家,较去年底净增加38家。生活馆门店扩张方面,公司将着力于开设1200平米以上大店,截至上半年,"你+生活馆"共开店28家,店面面积平均超过1500㎡。B8定制方面公司约有超过330家门店提供B8定制业务,即超过40%的门店可以提供B8定制服务,其中B8独立门店181家,较2016年底净增加31家。 开启OAO营销模式,长期看好生活馆模式布局:曲美"设计"、"营销"并重,目前引入核心的八大"生活馆",向"提供家居整体解决方案"的家居企业转型,打开内生增长空间;着力打造线上线下一体化OAO销售渠道平台,提升渠道内生增长动力;你+生活馆打造全新家居生活场景体验,未来随着公司规模的逐步推进,公司成品和定制业务将并驾齐驱,看好全品类大定制业务对未来成长性的驱动。我们预计公司17-18年EPS为0.53、0.68元,维持"增持"评级。 风险提示:1、渠道拓展风险;2、产能投放低于预期
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