随着原有渠道升级及定制在各产品线应用，公司将迎来快速发展阶段。我们预测2017~19年EPS为0.51/0.65/0.82元，参考可比公司估值水平给予2017年约40倍PE，目标价20.4元，增持评级。 
    产品系列整合完成，收入规模不断提升。公司传统优势体现在突出的加工工艺与设计能力，凭借较强的弯曲木加工工艺水平，其成品家具品牌得到消费者的较高认可。随着新曲美战略落地，公司完成对原有产品系列的整合并能充分满足消费者需求，收入规模与盈利能力正稳步提升。 
    实体+网络渠道充分获取客户流量，OAO模式成效显著。在线下渠道，公司经销商专卖店的数量及单店销售不断增厚；在线上渠道，公司自主开发的网络营销平台及第三方销售平台能够较好的获取线上流量资源。在OAO模式的推动下，终端转化率及客单价均有提升。 
    立足于较强设计服务能力以及全品类产品线，通过打造柔性化生产链条并叠加渠道升级，开启定制领域的发展空间。在产品方面，公司全面打通从设计端、制造端到营销端的信息整合，提升柔性生产能力，在全品类产品的基础上开启定制服务；在渠道方面，公司将原有的大型独立店升级为"你+生活馆"，打造宜家模式的家居体验店。随着柔性生产在八大产品系列的不断应用，定制领域发展空间值得期待。 
    风险提示：房地产调控政策影响、原材料价格波动风险