实现基本每股收益0.05 元。
    二、分析与判断
    业绩实现高增长，净利率得到提升
    公司一季度营收同比增长37.61%，归母净利增长58.71%，业绩延续去年的高增长之势。经销商销售额稳步上升、定制业务快速扩张、同时公司积极拓展与地产公司大宗业务的合作，多因素推动收入快速增长。
    报告期内，公司综合毛利率同比下降0.96pct 至37.68%，但得益于OAO 平台的使用、内部管理效率的提升，管理费用率明显下降2.39pct 至8.45%，净利率同比提升0.95pct 至7.25%。
    推行全品类大定制，模式创新推动客单价提升
    为适应消费者的需求，公司推出“全品类大定制”的产品和服务升级计划：通过对工厂柔性生产线的改造，逐一实现全线产品改型定制化，“8 大生活馆”延伸形成“8＋N 生活方式”，可以迎合不同偏好的客户群，对客户需求的满足能力有望不断提升。
    公司自2014 年开始打造设计、制造、互动的OAO 平台，2015 年10 月正式上线，目前OAO 模式全面导入终端店，覆盖率达90%以上，实现IPAD 端、一体机和PC 端数据共享、多屏联动；承载OAO 数据收集功能的CRM 平台得到优化，结合设计服务体系，有利于提高门店订单转化效率。报告期内，模式导入效果显现，客单价明显提升。
    线上线下协同销售，积极拓展新渠道
    公司线上线下跨平台协同销售：线上渠道以OAO 官网、及天猫商城、京东商城、苏宁易购等第三方网络销售平台为主；线下渠道以经销为主、直营为辅，截至2016 年底，拥有直营专卖店14 家，经销商专卖店758 家。同时，公司致力于拓展新的销售渠道：中标北京市行政事业单位2016-2017 年度办公家具协议定点采购项目，成功打开政府采购市场；持续推动与地产公司的深度合作，携手恒大家居设立合资子公司深耕大宗业务；通过与万科物业“拎包入住”项目以及与恒大地产的“美居工程”项目战略合作，引导组织经销商开展更广泛、更深入的小区渠道营销。
    三、盈利预测与投资建议
    我们看好公司八大生活馆与OAO 平台形成的竞争力、渠道拓展与创新对业绩增长的拉动作用，预计公司2017、18 年能够实现基本每股收益0.53、0.65 元/股，对应2017、18 年PE 分别为33X、27X。维持公司“强烈推荐”评级。
    四、风险提示：
    产能扩张慢于预期；渠道拓展不及预期；定制业务发展不及预期。