点评：
    投行业务表现不佳系业绩下滑主因。公司经纪业务下滑小于行业平均，且加大自营固收规模收获明显，一定程度减少了投行业务下滑的负面影响。此外，公司在另类投资及海外业务方面均实现良好业绩，表现为其他业务收入的大幅上涨。
    “乌龙指”后公司发展十分谨慎，与监管环境匹配度较高。
    经纪：-23.2%。股基交易额降幅高于市场，市占率降低。佣金率下滑趋缓，且高于行业平均。
    投行：-58.2%。首发业务表现不佳，增发业务规模降幅显著大于行业整体，致公司投行业务下滑明显。
    资管：-16.6%。规模较同期大幅扩大，集合资管净收入下滑明显。
    信用：+1.01%。两融及股票质押业务均保持稳定。
    自营：+126.6%。大幅加大了固收规模，实现了较好收益。
    估值与评级：假设17—19 年经纪业务日均交易量分别为5000 亿、5215亿和5476 亿，两融日均余额分别为1 万亿、1.1 万亿和1.1 万亿，预计17 —19 年EPS 分别为0.58 元、0.67 元和0.68 元，维持其增持评级。
    风险提示：增量监管加速释放，资本市场风险爆发大幅下挫。