>> 兴业证券-光大证券(601788)2016年报点评:严控风险平稳发展,国际化进程不断推进-170428
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2017/4/28 |
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作者: |
吴畏 |
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同时拟向全体股东每10 股派送现金股利2.00 元(含税)。 稳抓风控平稳前进,业务收入结构均衡。2016 是公司严控风险的又一个重要年度,一直坚持的“去市场化布局,逆周期管理,全价值链开发”战略,促使公司一步一个脚印向前发展,最终恢复至AA 类券商评级。公司经纪、信用、投行+自营、资管业务收入占比分别为34%、17%、21% 、19%,9%,收入结构较为均衡。 特色业务开路,国际化布局再下一城。公司眼光独到,在PPP 金融业务上领先行业脚步,16 年项目落地150 亿元,项目储备超过1000 亿元,为公司落实服务实体经济的重要职能做出贡献。此外公司于2015 年收购了新鸿基金融集团70%的股权后,在2016 年完成了H 股上市,这使得公司成为投融资服务全价值链、境内外一体的综合金融服务商,国际化布局再下一城。 估值与评级:公司作为光大集团中提供金融服务的核心平台,与集团下属子公司展开了丰富的协同合作,其地位对于集团来说十分重要,实现了显著的协同效应。可预期公司将在未来的发展中获得较大助力,依旧维持平稳向前的发展节奏。假设17—19 年经纪业务日均交易量分别为5000 亿、5215 亿和5476 亿,两融日均余额分别为1 万亿、1.1 万亿和1.1 万亿,预计2017 年、2018 和2019 年EPS 分别为0.640 元、0.727 元和0.745 元,维持其增持评级。 风险提示:特色业务的推进不达预期,资本市场风险爆发大幅下挫。
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