分季度来看，2016Q1-17Q2 公司收入同增-11.90%、-20.19%、+5.19%、-9.58%、+7.55%、+15.60%，归母净利同增-24.42%、-26.72%、+21.47%、+384.53%、+25.01%、-1.39%。17 年品牌集合店收入放量及并表推动公司收入恢复增长，17Q1 毛利率同增1.82PCT、管理费用率降1.47PCT 带动利润增长，17Q2 毛利率同降1.97PCT、管理费用率增0.97PCT、资产减值损失同增441.82%致利润下滑。
    ◆仍处净关店、店效回升推动线下收入增长，主品牌收入回升
    分业务来看，17H1 公司鞋类业务实现收入7,36 亿元，同比增3.88%，互联网广告业务收入5314.57 万元，为17 年新增并表业务，占比6.73%。
    鞋类业务分渠道看，17H1 线上收入同比降28.53%至8113.66 万元，主要由于线上竞争加剧影响；线下收入同比增12.30%至6.46 亿元。公司调整低效店铺，2017 年6 月底共有店铺数量1668 个，较去年同期外延减少12.81%（其中自营店1253 个，较去年同期减少12.68%，分销店415个，较去年同期减少13.18%）。优化渠道后公司单店效率提升，且2017年6 月底公司开设品牌集合店108 家。新开品牌集合店面积较大、数量增加，带动公司平均店效同增28.80%。
    分品牌来看，17H1 星期六、迪芙斯、索菲娅、菲伯利尔及其他品牌实现收入3.57 亿元、1.53 亿元、8837.69 万元、5910.74 万元、7871.45 万元，同增5.72%、26.95%、-6.43%、-17.97%、-6.21%。2013 年后除迪芙斯以外其他品牌收入持续下滑，17H1 星期六主品牌渠道结构优化，店效增长、集合店开设推动收入回升；迪芙斯定位中高端，品牌影响力较大，17H1 收入保持增长；其他品牌受渠道调整影响收入仍然下滑。
    ◆17H1 毛利率略降，费用率下降，存货规模仍然较大
    毛利率：17H1 公司毛利率同降0.03PCT 至54.73%，基本保持稳定。
    分品牌来看，星期六、迪芙斯、索菲亚、菲伯利尔及其他品牌毛利率分别为58.38%、63.18%、46.84%、45.16%、33.13%，同比增1.23PCT、-0.39PCT、-4.07%、-3.59%、-8.88%，公司加大库存清理力度导致副品牌毛利率均出现下滑。
    期间费用率：17H1 公司期间费用率同降2.80PCT 至45.57%，其中销售费用率同降2.89PCT 至35.00%，主要由于关店导致商场费用同比降7.93%、公司控制职工薪酬增长；管理费用率同降0.29PCT 至7.37%，主要由于研发费用同降17.98%；财务费用率同增0.39PCT 至3.21%，主要由于利息支出增加。
    其他财务指标：
    1）17 年6 月底存货为15.19 亿元，较期初略增0.53%，其中库存商品为14.83 亿元，较期初持平。17H1 公司存货收入比为192%，仍处于较高水平，库存周转率为0.24（去年同期为0.22），库存清理后存货结构有所改善、周转率略有提升。
    2）17H1 资产减值损失同增159.01%至3325.75 万元，主要由于存货跌价损失同增222.06%至3397.76 万元。
    3）17H1 经营性现金流量净额同增45.13%至4270.25 万元，主要由于公司控制进货所致。17H1 投资活动现金流净额大增1126.40%至4.08 亿元，主要由于公司构建时尚IP 生态圈、对联营企业出资投资相关领域中早期优质企业。
    ◆公司持续布局，“时尚IP 生态圈”三大平台建设齐头并进
    女鞋行业调整背景下公司寻求转型，构建时尚IP 生态圈，打造媒体和社交平台、IP 孵化运营平台和IP 集合平台，实现流量聚集、内容制作和商业变现三大功能。
    媒体和社交平台方面，公司以现金形式完成对时尚锋迅和北京时欣的控股权收购，两家公司于2017 年2 月底纳入合并范围，2017 年3-6 月共实现收入并表5314.57 万元、分别实现净利润965.79 万元和280.78 万元。公司以时尚锋迅旗下“Onlylady 女人志”及北京时欣旗下“Kimiss 闺蜜网”为基础，利用其网红资源及内容制作能力打造媒体和社交平台，构建自媒体矩阵，吸引网红粉丝等消费群体，增强用户粘性，媒体和社交平台逐步成型。
    IP 孵化运营平台方面，公司依托旗下产业基金及时尚锋迅、北京时欣等资源投资时尚IP 开发及运营、时尚女性媒体、网红经济行业的优质企业，并通过孵化运营平台实现优质IP 与品牌资源的对接，打通流量汇集与商业变现环节。公司旗下奥利凡星基金已投资时尚