我们之前反复强调，新股东到来和成功换届，将使公司不确定性因素大幅减少，企业未来在销售和资源获取速度、能力上有望不断提升。目前公司基本面趋势与我们之前预期一致。
    1）公司8 月实现销售面积273.9 万平，比去年同期上升68.97%，环比上升9.96%；实现销售金额370.4 亿元，比去年同期上升85.11%，环比上升4.16%。
    2）1-8 月公司累计完成销售面积2391.6 万平，同比增长34.46%；完成销售金额3497.8 亿，同比增长47.26%。7 月属全年传统销售淡季时间，公司优秀管控能力保障销售超越市场。此外，同比增速高与去年基数较低存在一定关系。8 月销售均价为1.46 万元/平，与2017 年1 月1.36 万元/平销售价格相比有所上升。公司目前销售趋势良好，我们预计公司全年有望冲击5000 亿以上销售规模。
    资源获取提速，土地投资连续放大，当月新增土地24 处。
    1）8 月新增土地权益投资301.24 亿，比2016 年同期增加232.13%；新增土地权益面积387.56 万平，比2016 年同期增长92.01%。2017 年1-7 月公司累计新增土地权益面积1928.26 万平，同比去年增长50.5%；1-7 月累计土地权益投资金额1110.36 亿，比去年同期增长50.2%。
    2）2017 年6、7、8 月土地购置金额处于持续放大状态。我们认为有效补充优质库存，将是保持万科销售规模和业务增速持续向前的主要动力。企业正超我们所预期的良性方向持续发展。
    投资建议：维持“买入”评级。我们在公司中报发布后已上调公司2017、2018年业绩增速，预计EPS 在2.39 和3.02 元。按照9 月4 日股价22.96 元股价计算，对应PE 为9.61 倍和7.60 倍。考虑深圳地铁集团入主带来博弈成分消除，董事会换届完成带来更稳定经营预期，以及公司在全球地产企业中龙头标杆地位和潜在市占率提升空间，给予公司2017 年15XPE 估值，对应股价35.85 元，维持“买入”评级。
    风险提示：涨价引发调控风险。