2017 年前8 月实现销售面积2391.6 万平米，同比+34.5%，实现销售额3497.8 亿元，同比+47.3%。公司在2017 年以后每个月的合同销售金额都维持在300 亿以上。我们认为，公司全年突破5000 亿销售额的可能性较大。
    热点城市推货限制有所松绑和公司积极去化库存的态度，共同推升公司销售成绩。2017 年，热点城市对预售证的发放存在一定的限制。从2017年下半年起，热点城市适当批准了一些项目的销售许可。公司由于在拿地方面投入巨大，自然也希望大量回流现金，因此推货态度十分坚决。公司2017 年8 月当月销售均价仅为13523 元/平米，低于前7 月14769 元/平米的水平。这当然存在结构性因素影响，但也一定程度说明公司定价十分理性。九月，房地产行业传统的推货高峰来临，我们相信公司在2017 年9-10 月的表现将可能继续超过市场预期。
    积极拿地，打开未来公司规模成长的想象空间。受益于土地市场游戏规则改变，非理性泡沫挤出，大小公司之间融资成本进一步分化，并购机会增加，公司继续大力加大拿地的步伐。公司在2017 年8 月新增土地总权益地价约300 亿元，拿地权益比约为60%。公司权益拿地金额超过本月销售金额，资源拓展十分积极。公司最近几个月以来大规模补充土地储备的态度，使得未来公司可销售资源增长可期，规模增长的想象空间打开。
    风险因素：按揭贷款收紧和调控深入导致未来两个月销售速度低于预期的风险。
    盈利预测、估值及投资评级：我们认为，最近公司销售超预期，并不是一两个月的偶然现象，而是内外因共同推动的结果，是企业生产经营突破进展的表现。外因方面，土地出让规则越来越有利于国有和混合所有制龙头企业，公司资金成本优势越来越大，并购机会越来越多，按揭贷款利率呈现软着陆态势，市场去化尚未出现大的问题。内因方面，公司选择积极补充货量，就意味着主动加速去化库存，维持现金高流动的态势，巩固经营安全，锁定经营成果。从短期来看，这可能意味着公司未来几个月销售表现靓丽；长期来看，这可能预示着公司未来可结算资源可能进一步扩张，市场占有率不断提高。我们维持公司2017/2018/2019 年2.29/2.66/3.40元/股的盈利预测，维持28.94 元/股的目标价，和“买入”的投资评级。