FPC 行业集中度高，创新应用和新终端打开广阔成长空间
    FPC 虽为PCB 的一个细分，行业集中度却极高，智能机是其主要下游应用。FPC 增速远高于PCB，主要原因是：1）占据半壁江山的苹果力推FPC，三星、国产品牌也加大用量；2）无线充电、全面屏、3D 成像等新功能模块增加了手机FPC 使用需求；3）智能汽车、可穿戴等新终端为FPC 打开广阔成长空间。
    脚踏实地，强大的执行力和管控能力助力内资龙头脱颖而出
    公司成立以来脚踏实地，不轻易追逐风口，形成了刚性板、FPC、金属基板3 条产品线。我们认为PCB 行业竞争十分充分，价格、采购成本差异并不显著，品质、成本管控才是最坚实的护城河。公司拥有极强执行力，当年投产当年实现盈利，良率、成本控制都是业内最顶尖，三驾马车同时发力，具备充分的成长潜力：
    1）刚性板继续发力汽车、工控医疗市场；
    2）FPC 加强消费电子终端客户开拓；
    3）金属基板形成差异化优势。
    投资评级与估值：预计17-19 年净利润为7.1、9.3、12 亿元，实现EPS 为1.7、2.3、2.9 元，对应PE 为27.9、21.3、16.5 倍，维持“推荐”评级！
    风险提示：扩产进度不及预期；产品价格下滑。