日机密封2017 一季报订单同比增速30%，二季度订单加速增长，订单的执行周期在1 年左右，未来公司业绩增速有保障。③预计公司2017 年下半年将会实施扩产能计划，公司业绩增速将上一台阶；④公司为核电“华龙一号”密封件提供商，华龙一号的加速推进以及核电密封件招标的开启，将会提升公司的业绩增速。
    除了认清日机密封的业绩拐点的持续性和确定性之外，我们从以下几个方面需要重新认识日机密封：①日机密封实际上并不是一个周期公司，其业绩稳定性有保证。密封件大多数超过70%的利润来自于终端客户市场，并且其客户粘性非常高，属于易耗品，所以，日机密封虽然处于石化产业链，但并不是一个周期公司；②存量市场逐渐扩大，毛利率将持续提升，净利润增速将高于营收增速。随着终端客户市场的开拓，公司将充分享受终端客户市场的高毛利率，其净利润增速将超过营收增速；③通过传统产品进入崭新细分领域开拓市场空间与收购公司快速进入市场更为广阔的新领域等措施，日机密封有着巨大的市场提升空间。
    日机密封的增长具有长期逻辑：行业整合者，国际综合密封件解决商。密封件行业利润率高，市场分散，随着国内企业技术水平的提升，目前来看已经具备了行业整合的条件。公司未来发展思路清晰，通过收购4-5 家优质密封件企业，加强协同效应，解决密封件细分市场壁垒高的问题，同时开展海外市场，成为国际综合密封件解决商。日机密封作为机械密封领域的唯一一家上市公司，技术水平国内顶尖，具有得天独厚的优势，我们认为公司是最有可能走向国际的密封件龙头。
    投资建议：不考虑华阳密封，预计公司2017-2019 年归母净利润为127、176、218 百万，同比增长30%、38%、24%，对应EPS为1.2、1.65、2.05 元，对应PE 为31.7、23、18.5。维持“强烈推荐”评级。
    风险提示：石油化工投资不及预期，核电招标不及预期