公司近年来业绩增长稳定，在密封机械行业龙头优势明显，是典型的“小而美”。预计2017年净利润1.16 亿元，对应PE33 倍，首次覆盖，给予 “审慎推荐-A”投资评级。
    川机投资是实际控制人。公司前身为中日合资的日机有限，目前的实际控制人为四川川机投资，总计持有公司27.5%的股份。其余股份中的较大份额被公司近100 名高、中层管理人员持有。
    下游主要集中于石化行业。公司下游客户主要可分两类，一类是以沈鼓、陕鼓为代表的压缩机主机厂，主要是增量需求，另一类是以中石化、中石油、中海油、神华等为代表的终端业主客户，主要是存量更新、维修市场。若按行业来划分下游，石化行业占60%，煤化工占15%，剩下的20%包含核电、电力、军工等领域。
    核心技术保证高毛利，在手订单大幅增长。自2012 年以来，公司产品整体毛利率一直维持在57%以上，如此高的毛利率在机械设备公司中非常罕见。超高的毛利率主要得益于公司在密封机械设备领域的核心技术优势。2016 年下半年以来，能源领域投资逐渐回暖，公司订单也出现较大幅度增长，预计目前公司在手订单较往年同期能有30%左右增长，基本保证17、18 年业绩的稳定增长。
    并购业内优秀企业，逐步扩充密封产品线。公司所处的机械密封、干气密封行业属于密封机械高端领域，市场空间约为50 亿人民币。在抓好现有业务的同时，公司还积极并购其他优质密封设备公司，以扩充密封产品线，2016 年公司通过产业基金形式收购往复式密封机械企业优泰科，并于华阳密封签订初步收购协议。
    业绩预测及投资建议。我们预测，日机密封2017 年净利润可达1.16 亿元，对应PE 33 倍，首次覆盖，给予“审慎推荐-A”评级。
    风险因素：能源行业投资速度放缓。