受益于我国航天事业稳定发展，公司业绩呈现稳健增长态势。
    报告期内，公司实现营业总收入55.83 亿元，较上年同期增长18.53%；实现归属于上市公司股东的净利润2.09 亿元，较上年同期增长30.71%。归母净利增速与营收增速不匹配主要是由于2016 年实施了重大资产重组，追溯2016 年归母净利时扣除了所购买资产2016 年1-5 月份净利润中的少数股东权益，公司实际净利增速与营收增速基本相当。
    宇航与防务齐头并进，航天配套业务稳定增长
    公司是航天产业电子设备配套领域龙头，并积极向船舶、航空、兵装等领域拓展。在航天配套领域，航天测控通信、机电组件、集成电路、惯性导航是公司传统优势专业，始终在行业领域内保持国内领先水平，并保持着较高的配套比例，市场份额基本呈现稳中有升态势。上半年，公司不断加快市场开拓步伐，拓展了产品在船舶、航空、兵装等领域的应用，实现了某型鱼雷、空空导弹及军用飞机等项目配套产品的批产。
    我国航天事业仍处于快速发展期，航天配套业务有望保持稳定增长。预计未来很长一段时期内，国家将继续实施载人航天、月球探测等航天重大工程，导弹等航天防务产品预计也将稳定增长，航天器制造、发射、地面设备设施、武器装备、卫星等产业市场需求巨大，公司航天配套业务有望继续保持稳定增长。
    积极向产业链下游拓展，系统级产品将成为公司新的利润增长点
    公司立足自身核心优势专业积极向产业链下游拓展，形成了无人机、精确制导炸弹两类系统级产品。公司是全军无人机型谱项目研制总体单位，多个型谱无人机多次以第一名成绩中标军方采购；公司研制的精确制导炸弹具有小型化、高精度、复合模式、低成本、智能化、模块化、系列化明显优势，公司“飞腾”系列产品具有一定的国际知名度。
    公司构建了较为完整的无人机、精确制导炸弹产业链，毛利水平较高。除无人机发动机等分系统需要从外部采购外，公司系统级产品其余分系统基本上可在内部闭合。目前，受军改影响，公司系统级产品销售收入占比仍然较低，随着军改影响的逐渐消除，系统级产品有望形成公司新的利润增长点。
    优化电线电缆业务产品结构，提升产品附加值
    公司全资子公司航天电工是中国线缆行业最具竞争力20 强企业，正在积极优化电线、电缆产品结构，加快提升军用特种电缆占比，并加快推进民用电缆市场逐步迈向电网、新能源、轨道交通等中高端领域。上半年，公司电线电缆产业加强与国家电网、南方电网、神华集团、华能集团等单位业务联系，签订 “昌吉—古泉”特高压直流工程项目等多个订单，并与新能源领域龙头企业签订了新能源电力电缆供货合同。电线电缆行业肩负着电力和通信两大国民经济支柱行业的配套职能，在未来仍有较大的发展空间。
    院所改制步入实施阶段，航天九院下属研究所注入高度可期
    7 月7 日，国防科工局在京组织召开军工科研院所转制工作推进会，宣布启动首批41 家军工科研院所转制工作，标志着军工科研院所转制工作正式启动，军工科研院所改革进入最为关键的实施阶段。公司控股股东航天九院下辖13 所、16 所、704 所、771 所、772 所等多个科研院所，研究所所从事业务与公司主业密切相关，改制后有望注入上市公司，将进一步提升公司的盈利能力。
    盈利预测与投资评级：业绩稳健增长可期，首次覆盖，给予增持评级
    公司作为航天电子设备配套龙头，受益于我国航天事业稳定发展，业绩稳健增长可期；无人机、精确制导炸弹两类系统级产品毛利较高，随着军改影响的逐渐消除，销量有望大幅增长，将形成公司新的利润增长点；院所改制步入实施阶段，航天九院下属多家研究所改制后有望注入上市公司，将进一步提升公司盈利能力。预计公司2017 年至2019 年的归母净利润分别为5.78、7.14、9.14 亿元，同比增长分别为20.81%、23.51%、28.05%，相应17 至19 年EPS 分别为0.21、0.26、0.34 元，对应当前股价PE 分别为44、36、27 倍，调高至增持评级。