归属上市公司股东净利润2.09 亿元，较上年同期增长30.71%，稀释每股收益为0.078 元/股。报告期内，期间费用为6.51 亿，期间费用率为11.66%，同比下降0.53PCT，公司经营效率提升。毛利率为16.33%，公司营收增长较快主要受军品收入增长较快所致。
    主业稳定增长，新业务领域亮点频现，加快市场拓展步伐
    公司传统优势产业紧紧围绕航天产业，涉及测控通信、机电组件、集成电路、惯性导航等业务，随着我国航天器发射数量和发射次数的逐步增加，公司将受益于我国航天产业快速发展，主业稳定增长可期。
    公司新增业务有无人机、制导炸弹和激光/微波遥感载荷三部分。公司多个型谱的无人机多次以第一名成绩中标军方采购，无人机产业已形成公司新的利润增长点。同时，公司作为国内少数几家制导炸弹总体单位之一，在国内外树立了FT 精确制导炸弹品牌。随着近程低成本精确制导武器逐渐处于主导地位，未来市场空间有望逐渐增大。在激光/微波遥感领域中，公司实现了多个突破，公司成功中标陆地生态系统碳监测卫星载荷，获得激光雷达配套资格，将承担我国首个星载激光雷达的研制任务，其潜在市场价值数以十亿计。公司还拓展了船舶领域、航空领域、兵器领域等多个市场的产品批产销售与配套研制。
    优质资产存在注入预期
    航天科技集团资产证券化比例较低，按照2015 年营业收入、利润总额和资产总额三个口径计算，其资产证券化比例仅有11.11%、12.19%和12.93%。距离“十三五”集团资产证券化率45%的目标仍有较大差距。航天九院有望充当航天科技集团中院所整体改制上市的先行者，目前，仍有营收为70 亿左右、净利润为4.48 亿左右的优质资产存在注入预期。
    预计公司17 年-19 年EPS 分别为0.22/0.26/0.30 元，对应PE 分别为42/36/31X，给予“买入”评级。
    军品业务高增长，加快新领域开拓步伐
    营收55.83 亿，归母净利2.09 亿，同比分别增长18.53%、30.71%
    公司发布2017 年中报，业绩实现稳定增长。公司实现营业收入55.83 亿元，较上年同期增长18.53%，主要原因是军品收入增长较快。归属上市公司股东净利润2.09 亿元，较上年同期增长30.71%，稀释每股收益为0.078 元/股。
    报告期内，公司销售费用为1.11 亿，销售费用率为1.98%，同比增加0.08PCT，主要是人工成本增加所致。公司管理费用4.67 亿，管理费用率为8.36%，同比下降0.21PCT，公司管理效率提高。公司财务费用为0.73 亿，财务费用率为1.31%，同比下降0.41PCT，主要是银行手续费减少所致。期间费用为6.51 亿，期间费用率为11.66%，同比下降0.53PCT，公司经营效率提升。
    我们认为未来公司业务将继续保持增长，一是传统业务受益于航天产业快速发展，主要业务稳定增长可期；二是新业务无人机、制导炸弹和激光、微波遥感载荷，公司技术优势明显，市场空间广阔；三是公司作为航天科技集团在航天电子专业领域整体上市的试点单位，航天九院仍有大量优质资产具有注入预期。
    主业稳定增长可期，新增业务业绩有望兑现
    公司传统优势产业紧紧围绕航天产业，涉及测控通信、机电组件、集成电路、惯性导航等业务，同时公司还有部分电线电缆业务。报告期内公司累计交付整机产品、电连接器、继电器、军品电路102 万多只(套)，生产军用电缆6442km。随着我国航天器发射数量和发射次数的逐步增加，公司将受益于我国航天产业快速发展，主业稳定增长可期。报告期内，公司针对国家在商业卫星领域发展多元化的现状，开拓了中国科学院商业卫星领域市场。近几年，我国航天器发射数量和次数呈现逐渐增长的态势，其中，2016 年发射航天器36 个，运载火箭发射次数为22 次，按发射次数计算，与美国并列年度第一。公司作为航天产业的重要配套厂商，将充分受益于航天产业的快速发展。
    公司加紧传统业务军民融合市场的开拓。公司从事集成电路业务的子公司为时代民芯，时代民芯是国内航天领域集成电路的主要供应商，目前，子公司时代民芯加紧军民融合，不断拓展产品线，向汽车电子、医疗电子等民用领域不断进发。报告期内，在集成电路方面，公司读卡器芯片依然保持市场份额第一的领先势头，同时成功研发多模多频点高精度基带芯片，就碳纤维大功率控制器、碳纤维车载产品、充电桩产品等产品开发与相关用户达成了战略合作协议。
    公司新增业务亮点频现，不断加快市场开拓步伐。在无人机业务方面，公司跟踪了某型无人机立项研制工作。在导