净利润大幅下降主要由于过季存货产生的存货跌价准备大幅增长。公司毛利率同比下降 0.82PCTs 至 56.16%，基本保持稳定；销售费用率及管理费用率同比基本持平；财务费用率同比下降 0.30PCTs 至 0.33%，主要系公司上市后资金充裕归还大部分短期借款导致利息支出减少。
    按品牌划分
    核心品牌 PEACEBIRD 女装/男装共有门店 1593/1162 家，实现收入 10.68/9.49 亿元，同增 7.36%/7.56%。
    新兴品牌乐町收入同增 18.74%至 4.05 亿元，毛利同增 17.24%至 1.96 亿元，门店数量达 635 家。
    童装 Mini Peace 收入同增 49.81%至 2.81 亿元，毛利同增 49.41%至 1.59 亿元。2016 年童装以 0.6%市占率国内排名 12，未来有望成为业务增长点。
    初创品牌 MATERIAL GIRL 收入同增 117.13%至 6950 万元，毛利同增 135.43%至3403 万元，门店达 133 家。
    按渠道划分
    街店零售额占比较 2016 年下降 2.8PCTs，门店同减 170 家，系公司为应对街店客流下降、品牌档次下滑趋势调整渠道、缩减街店。
    百货商场门店实现收入 16.43 亿元，受到新兴渠道冲击，公司及时退出业绩不佳的百货，同时积极与优质百货集团如银泰、印力、百盛等建立起紧密合作关系。
    购物中心受益于消费升级，成为年轻人喜爱的线下消费场所，因此成为未来重点发展的销售渠道，2017H1 购物中心店净增 49 家至 1255 家，零售额同增 17.32%至 12.93 亿元。
    电商渠道零售额同增 37.82%至 7.59 亿元，为进一步推动 O2O 业务，公司大力发展云端仓储大数据信息平台“云仓”，共享实时仓储信息，实现线上线下销售和配货的联通。
    二、调研纪要
    1、2017H1 情况
    上半年净利润同比下滑 34.36%，主要是因为 1.72 亿元资产减值损失（同比增长109.87%）。
    近年来存货跌价准备计提比例逐年上升，计提比较充分；新品和老产品的存货处理能力在加强。
    门店：预计未来公司会缩减联营店，转为加盟/直营门店（加盟较多）；下半年开店数量有望增加。
    2、2017H1 亮点
    新零售渠道的增加：购物中心+电商占比近 45%，零售额达 20 亿元，渠道布局优化和转换效果较为明显，现在购物中心 1255 家店，占比提升 3.4PCTs。
    新品牌乐町、童装带领初创品牌 MG 茁壮成长
    线上实现 6.6 亿元，同增 46%。
    3、资产出售&购买
    宜昌公司出售是因为只承担几百万的订单量，却背负着大额的土地和房屋折旧。公司计划打造宁波生产制造基地，成为柔性供应链生产基地。因此决定出手宜昌公司。
    时尚基地——太平鸟创意中心，预计 2019 年投入使用。
    4、品牌目标：成为中国新生代的首选品牌
    2017 年经营目标：72 亿元营业收入、4.5 亿元净利润。
    2017 年六大举措：①通过智能商品管理系统控制存货提高产销周转、②加大老货处理、③加大优质渠道战略合作（5 联营门店转加盟/直营）、④推进零售创新提升运营效率、⑤推进 O2O 打通加盟（减少备货）、⑥商品调整到位（女装重新定位；Amazing Peace 目前正在进行调整）。
    5、业绩测算
    2017H1 业绩下滑是因为存货跌价同比增加约 9000 万元：
    资产减值损失大幅增加是因为过季商品较去年同期增加较多且库龄增长，本期末过季一年以上库存商品账面余额达 8.52 亿元，占比 44.56%，高于去年同期过季一年以上产品。
    2017H2，负面影响基本已经消除，对公司未来发展有利：
    男女装 8 月可比改善（男装春节影响已基本消除、女装已基本调整完毕进入增长期）；