公司同时发布对2017 年前三季度业绩的预测，预计前三季度归属上市公司股东的净利润增幅为30.00%-60.00%，变动区间为6.98 亿元-8.59 亿元。
    投资要点：
    泛酸钙供给短缺加剧，涨价带来公司原料药业绩高弹性。上半年受益于供给侧改革与环保督查，公司泛酸钙产品市场行情较好，产品价格略高于去年同期，报告期内原料药产品实现销售收入约7.70 亿元，较上年同比增加了36.92%，占营收比重41.49%，同比去年上升了9 个百分点。原料药毛利率也显著提升，报告期内原料药毛利率73.91%，比上年同期增长6.09 个百分点。
    供给端：全球泛酸钙产能约25000 吨，全球具备泛酸钙生产能力的厂家主要是浙江的亿帆鑫富（亿帆医药），山东的新发药业、华辰，以及国外的帝斯曼、巴斯夫。
    1.现有产能：
    1）山东省：新发、华辰两家主流泛酸钙企业由于山东省环保督察仍处于停产状态（占全球产能约40%），根据环保部公告，9 月10 日山东督查组将结束此轮督察，但第四批山东省的环保督察有回头看安排并将一直延续到2018年3 月，因此山东省的泛酸钙产能是否能尽快复产尚不明朗，复产后可持续生产时间也并不乐观。
    2）浙江省：8 月11 日督查组进驻浙江，根据我们草根调研结果，8 月21 日督查组开始下沉杭州市开展巡视（包括临安经开区，亿范鑫富在临安经开区）；而进入八月份，维生素厂商普遍进入夏季设备检修高峰期，若亿帆医药也停产检修则8 月底至9 月底全球泛酸钙在运行产能短期将呈现近乎真空状态。
    2.新增产能：
    兄弟科技目前5000 吨新生产线尚在调试阶段，预计四季度才能投产，且考虑到投产之初产品尚处在试验调整期，年化产能预计将不足2000 吨，即从今年四季度开始签单算起，今年产能将不足500 吨；安徽泰格投建的6000吨泛酸钙产能预计2018 年底才能投产，因此2017 年供给侧紧张情况难以有明显改观。
    渠道端：泛酸钙库存因前期兄弟科技新产能投建的预期而普遍备货不多，此次生产企业停产限产+低库存导致的泛酸钙供应紧张预计将继续演绎。
    需求端：国内饲料生产较为规律，下半年产量都会逐步提高，7、8、9 三个月都是产量增长主要月份，也是对上游采购旺季。按照目前的库存情况，我们认为到8 月底到9 月底，供需平衡将到一个极端，泛酸钙可能一吨难求。
    价格趋势预测：根据Wind 数据，目前泛酸钙国内报价约在750 元/kg，较年初涨幅达到158.6%，根据博亚和讯最新报道，8 月21 日亿帆医药泛酸钙报价已提高到1000 元/kg，提前达到前期市场预期高位。此轮原料药供给侧机会，我们持续强调环保驱动因素改变，其影响时间更长，景气周期可能超过历史以往。对于泛酸钙后续的价格，我们依然乐观，即使到达顶点后出现回落，我们认为环保导致的供给端收缩依然能够支撑泛酸钙维持相对较高的价格，特别是考虑到下游饲料生产企业7、8、9 三个月的需求旺季压力，泛酸钙的供需失衡在9 月份预计将更趋严重，供方在此轮涨价中占据了绝对的话语权，泛酸钙价格预计将继续上涨并维持高位。
    中报和前三季度业绩预测并未充分体现泛酸钙涨价的弹性，预计四季度将逐步兑现。市场上泛酸钙订单主要分为长单（一年期、半年期）和短单（季单、月单），亿帆医药作为泛酸钙市场上最大的供货商，上半年和长期合作伙伴尚有部分长单未完全消化。而今年泛酸钙的国内签单已无长单，都以月单为主（1 个月），出口海外的订单以季度单为主（3 个月），且公司的泛酸钙订单大约70%面向海外出口，30%左右在国内销售，因此6 月份以来的剧烈涨价后的签单需延后3 个月才能反应到公司业绩，因此公司半年报和前三季度盈利预测中并未充分体现此轮涨价的业绩贡献，我们预计四季度将逐步兑现6 月份以来的泛酸钙涨价的业绩弹性。
    业绩弹性测算：公司泛酸钙生产成本约在40 元/kg 左右，目前4 季度的出口签单价格已确定在500 元以上，泛酸钙涨价的业绩将在四季度逐步显现，按照我们的业绩测算，按500 元来估算则泛酸钙的年化净利润将达到20 亿元，考虑到出口价格显著低于国内价格，则今年全年泛酸钙业绩贡献预计也将至少达到8 亿元以上。
    专科制剂平台新旧交替稳健推进，新进医保品种复方黄黛片有望率先脱颖而出。亿帆生物为公司制剂平台，过去传统独家代理品种头孢他啶、吡拉西坦氯化钠注射剂、注射用奥美拉唑钠等，