公司第二季度实现收入 11.55 亿，同比增长 28.8%，归属母公司股东净利润 2.56 亿，同比增长 2.9%。公司 7 月 13 日发布业绩预告，预计上半年收入增长 25-35%，归母净利润增长 0-15%，实际业绩偏预告上限，半年度业绩符合市场预期，工控自动化板块增长超预期。
    2. 工控业务保持高速增长，电梯一体机业务增长持续超预期 
    公司坚持行业营销和技术营销相结合，市场份额加速提升，通用自动化业务持续高增长。上半年通用伺服实现收入 3.4 亿，同比增长 120%以上，一季度增速为 105.88%，因 3C、锂电等行业景气度较高，通用伺服增速进一步提升，我们预计全年有望实现翻倍增长，实现 6 亿以上收入，明年仍将保持 50-60%的增速。通用变频实现收入 5.0 亿，同比增长 70%以上，公司的市场份额持续提升，全年预计将实现 50%增长，收入将达到 9 亿以上，我们预计未来公司在低压变频领域市占率仍将持续提升。PLC&HMI 产品实现收入 8065 万元，同比增长 90%以上，公司的 PLC 产品搭配通用变频和伺服为客户提供解决方案，同时新的中型 PLC 推出显著提升产品竞争力，预期 PLC&HMI 产品全年将实现 60%增长，收入 1.4 亿以上。电液伺服业务收入 2.31 亿，同比增长 31%，预计下半年仍将实现近 30%增长。电梯一体机业务收入 5 亿元，同比增长 18%，预计全年电梯一体机将实现 10%以上增长，收入将接近 11 亿元。
    3. 工业机器人持续深度布局，轨交业务静待突破 
    公司在工业机器人领域推出多款 SCARA 和六关节机器人，并在电子制造、光伏、教学等行业实现批量销售。公司去年成立沃尔曼公司，现已搭建了精密机械设计与制造平台，未来将在工业机器人领域持续加大投入，增长潜力极大。轨道交通业务业务上半年实现收入 6859 万元，同比增长 15.43%。目前公司在手订单税后约 4.55 亿，随着轨交项目的陆续交付，我们预计全年将实现 3 亿左右收入。公司此前地铁项目集中在苏州，正参与多个项目投标，有望在深圳等地率先实现突破。
    4. 新能源汽车业务触底下半年将显著改善，乘用车动力总成值得期待 
    新能源汽车业务因补贴政策影响上半年下滑 48%，下半年将显著好转。客车领域公司除巩固在宇通的份额，辅控领域也持续开发新客户，面向客车辅驱的双源转向系统（含电控、电机）上半年已经批量销售，下半年预计将持续放量，新一代高性能、高功率密度的集成控制器预计年底将在客户端试机。物流车领域上半年微面、蓝牌 4.5T 轻卡电控已批量销售，预计全年物流车电控将达到 1 亿以上收入，实现翻倍以上增长。我们预计 2017 年公司新能源汽车业务整体将实现 30%增长。汇川已成为获得 ISO26262 认证的国内第一家电动汽车电机控制器零部件供应商，研发和生产实力行业领先，将打造新能源汽车动力总成龙头供应商。
    5. 投资建议： 
    我们预计公司2017-2019年实现归属母公司股东净利润11.37亿、15.41亿、20.05 亿，同比增长 22%、36%、30%，对应 EPS 为 0.68 元、0.93元、1.20 元，对应估值为 37 倍、27 倍、21 倍 PE，给予目标价 30 元，对应 2017 年 32 倍 PE，首次覆盖给予“推荐”评级。
    6. 风险提示： 
    宏观经济增速下滑、房地产投资增速超预期下降、新能源汽车销量增速低于预期。