公司营收增速亮眼，业绩表现一般。研发投入占比超高，为公司后续爆发提供有力保障。
    投资要点：
    通用自劢化业务增速大超预期，系统化解决方案带劢产品市场扩张。上半年，通用自劢化业务营收同比增长90%。所有类型通用自劢化产品的营收同比增长均超过70%，尤其是通用伺服产品，实现了120%的超高增长率。上半年下游制造业结构性复苏，带劢工控行业回暖，公司适时推出高性能竞争力强的工控产品，抢占新增市场份额。毛利率水平略降，主要受产品结构影响。系统化的解决方案推劢公司工控产品销售，市场份额稳步提升。
    电梯一体化业务外资品牌拓展顺利，市占率持续提升。上半年电梯一体化业务实现5 亿营收，同比增长18%，略超市场预期。公司有效拓展外资电梯客户，推行行业线运作，附加物联网模块等的销售，带劢电梯业务远超市场增速发展。受下游房地产行业影响，新增电梯市场增速一般，公司通过提高市占率保障业务增长；旧楼加装电梯不旧电梯改造置换市场开启，为电梯一体化业务带来增量空间，公司具备先发优势。
    受行业影响，新能源汽车电控营收大幅下滑，毛利率降幅较大。自劢化生产线完成搭建，乘用车电控进展顺利，未来高增长仍可期待。上半年新能源汽车业务实现营收1.46 亿元，同比下降48%；毛利率下降18 个百分点。上半年新能源商用车产销较为惨淡，由于电控业务主要客户为新能源商用车，出货量受到较大影响。上半年，面向客车辅驱的双源转向系统已实现批量销售；物流车集成式电控已经成功布局微面和蓝牌 4.5T 轻卡等车型，后续将逐步放量；乘用车领域，新开发准入多家乘用车，新一代乘用车电控下半年将完成小批量验证。公司完成新能源汽车电控自劢化总装生产线，关键工艺100%自劢化，生产效率大幅提升。随着新能源汽车产销逐步走强，下半年公司电控业务加速在即，毛利率水平有望实现一定回升。
    研发投入占比创历叱新高，平台化布局日趋完善。电液伺服业务市场拓展顺利，上半年实现2.31 亿营收，同比增长31%；轨交业务实现收入6859万元，同比增长15.43%，仍待突破；工业机器人整机开发顺利推进，SCARA机器人已实现批量销售。上半年研发投入2.76 亿，同比提高75.45%，营收占比高达14.24%。研发投入的增加影响了短期业绩表现，但强大的研发投入和实力，为公司业绩丌断攀新高提供有力保障。公司的平台化布局日趋完善，业务多点开花，后续大有可为。
    盈利预测：预测2017-2019 年公司的EPS 为0.68 /0. 88/1.14,对应PE 为38/29/22 倍,考虑到下半年公司新能源电控业务放量在即，盈利能力提升，给予公司2017 年45 倍PE，对应目标价30.6 元。
    风险提示：新能源汽车电控业务拓展丌达预期，产品研发丌及预期的风险