持续收购优质品牌，打造高级时装集团
    公司持续培育和收购具有市场潜力的高级时装品牌，业务版图不断扩张，目前已拥有ELLASSAY、Laurèl、Ed Hardy、IRO、VIVIENNE TAM五个线下品牌。除ELLASSAY 为自有品牌外，其他均为公司控股持有的国际品牌。截至6 月底，ELLASSAY 拥有终端门店323 家，覆盖全国主要城市；Ed Hardy 125 家，覆盖核心商圈；Laurèl 23 家，集中在一二线主要城市；IRO 于4 月在上海港汇广场开设首家门店，年内将陆续在北京SKP、南京德基等高端购物中心开店；VIVIENNE TAM 股权转让手续尚在办理中。此外，公司还拥有百秋网络75%股权，并间接控制百秋电商。百秋专注于中高端国际时尚品牌电商业务的一站式代运营服务，未来有望助公司对接更多国际品牌资源、发掘合作机会。
    推出限制性股票激励计划，提振信心保障业绩
    公司推出了第二期限制性股票激励计划，计划的解除限售业绩考核为2017 年、2018 年各一次，考核目标分别为：以2016 年扣非净利润为基数，2017 年、2018 年扣非净利润增长率分别不低于35%、45%。我们认为本次股权激励计划的实施有助于公司激发管理团队的积极性和员工凝聚力、进一步提高经营效率，有望为公司带来业绩提升。
    三、盈利预测与投资建议
    公司加速打造高级时尚集团，业务版图持续扩张，未来业绩有望保持高速增长。预计2017-2019 年EPS 为0.86/1.08/1.29 元，对应PE 为24/19/16 倍，维持“强烈推荐”评级。
    四、风险提示
    新收购品牌表现不及预期，宏观经济下行导致消费低迷。