受益制造业投资复苏，叉车销量持续创新高
    今年以来，国内经济呈现企稳走高的发展态势，工业制造业景气度有所提高。根据工程机械行业数据显示，今年上半年国内市场总销量约18 万台，同比增长约40%；出口总量约5.8 万台，同比增长约18%。公司作为国内叉车龙头企业，销量持续创新高。同时公司优化产品结构，报告期内推出一系列中高端车型，新发布叉车51 个品种，并积极布局叉车后市场，此次增资子公司租赁合资公司，是公司产业价值链延伸的体现。公司上半年收入已经完成了全年68 亿元目标的60%。
    成本和费用端受原材料和人工价格上涨，毛利率下滑显著
    公司产品生产所需要的原材料中钢材、生铁等占比较高，其价格变化将会直接影响相关自制件、配套件成本和价格。今年以来钢材等原材料价格大幅上涨，导致公司产品制造成本进一步上升。此外，人工成本的逐年提高，也在增加成本及费用支出。报告期内公司毛利率相比于去年同期下滑接近3个百分点，净利率下滑了1 个百分点，所以导致公司净利润增速与销售增速不匹配，未来如果成本费用得不到有效控制，利润空间可能被继续侵蚀。
    投资建议：预计公司2017-2019 年收入分别为70.77/77.85/87.16 亿元，EPS分别为0.79/0.86/0.94 元/股，对应当前股价的PE分别为17x/15x/14x。公司经营稳健，行业需求回暖，我们继续给予公司“买入”评级。
    风险提示：宏观经济的不确定性；需求增速放缓；原材料价格上涨；人力成本提升；行业竞争加剧。