子公司黎明公司收入38.39 亿元，同比增长36.43%，其中航空发动机及衍生产品业务收入33.85 元，同比增长41.41%，归母净利润1.28 亿元，同比增加1.16 亿元。
    公司继续瘦身健体聚焦发动机主业，退出风险较高、毛利率较低的非航空产品及其他业务效果明显。发动机主业增长稳健，黎明子公司的增长尤为突出。我们认为未来几年是我国航空装备定型量产的高峰，对航空发动机的需求旺盛，公司作为我国唯一的生产制造涡喷、涡扇、涡轴、涡桨、活塞全种类军用航空发动机的企业，将迎来快速发展局面。
    公司非公开发行股份募集100 亿资金项目已于8 月21 日拿到证监会核准文件，发行价格31.98 元/股，按规定将在6 个月内完成发行。我们认为此次发行有助于缓解公司的财务负担，提升公司的盈利水平。
    估值与盈利预测。假设公司今年完成非公开发行，增加股本3.12 亿股，我们预测公司2017-2019 年EPS 分别为0.48/0.61/0.82 元，对应的PE 分别为61/49/36 倍，首次覆盖，给予“增持”评级。
    风险提示：航空发动机量产不及预期。