◆点评：
    煤炭业务量价齐升，业绩大幅增长。上半年公司原煤产量2001.87 万吨，同比增长9.35%；商品煤销量1612.81 万吨，同比下降7.54%。商品煤综合售价526.66 元/吨，同比上涨96.10%；商品煤销售成本309.84 元/吨，同比上涨58.16%；煤炭业务毛利率达41.17%，同比增加14.11 个百分点。
    焦炭业绩改善。上半年公司焦化产品产量82.57 万吨，同比增长52.48%；销量75.21 万吨，同比增长29.61%。焦炭平均售价1427.71 元/吨，同比增长145.09%；焦炭销售成本1333.02 元/吨，同比增长135.64%；得益于焦炭价格的上涨，焦化产品毛利率上升至6.63%，同比增加3.74 个百分点。
    三季度喷吹煤、焦炭价格继续上涨，业绩仍有提升空间。一方面，高炉开工率持续高位运行，带动喷吹煤需求上升，8 月以来长治地区喷吹煤价格累计上涨60 元/吨；另一方面，随着喷吹煤需求上升，公司产品结构将进一步优化，目前公司喷吹煤洗出率仅为4 成，仍有很大的提升空间。焦炭业务方面，受益于需求旺盛及供给不足影响，6 月以来焦炭价格累计提涨7次，涨幅480 元/吨，目前吨焦毛利达300 元/吨以上，焦化业务盈利明显提升。
    ◆盈利预测与估值
    预计 2017-2018 年EPS 分别为0.86 元和0.84 元，公司是喷吹煤行业的龙头企业，三季度在煤价上涨的背景下，业绩仍有提升空间，另外，公司在山西国企改革的背景下，有望整合集团的优质煤炭资产，继续给予公司增持评级。
    ◆风险提示：
    下游钢企、焦企限产力度大导致喷吹煤需求下降