在已发布业绩公告的公司中，公司业绩环比增幅处于前列，且在焦煤公司中业绩环比增幅最大。若按上半年业绩年化，公司目前PE 估值仅为12 倍。
    成本下行空间大，产销量有望显著提升。根据一季报数据，Q1 公司煤炭销售均价/成本为518/424 元/吨，吨煤成本较2016 年大幅上涨约110 元，成本下降空间较大。2016 年公司销售喷吹煤1240 万吨，仅占商品煤销量34%，显著低于前几年40%以上的正常水平。2017 年Q1 公司喷吹煤产/销量为263/159 万吨，仅占商品煤销量23%，显著低于去年季度均产销量300 万吨左右水平（喷吹煤），预计后续随着钢铁行业持续回暖，喷吹煤产销量提升空间巨大，Q2 精煤产量环比将有30%以上增长。
    资源禀赋优势，矿井盈利能力强，产能增长空间大。1、产品竞争力强：混煤产品低硫高热，属于优质动力煤，喷吹煤产品各项性能良好，价格较高，已获下游客户认可。2、矿井盈利能力：受益于资源优势，在运及在建产能盈利能力优于多数行业内公司。3、产能优质：公司现有在产核定产能3890 万吨（主要矿井3200 万吨，整合矿井690 万吨），共9 座矿井入选先进产能，合计3590 万吨，占比92%，位居山西省煤炭类上市公司第一。4、产能增长空间大：集团在产产能8910 万吨（山西4510 万吨+整合3150 万吨+新疆1250万吨），为上市公司产能2.3 倍，若考虑在建产能4940 万吨，集团产能为上市公司3.6 倍。我们认为，山西国改，集团可注入产能大。
    继续看好焦煤，公司有望显著受益。目前钢厂焦煤及钢材库存低位，且盈利较好，补库存及9-10 月新开工，焦煤供需两旺有望延续到10 月，公司拥有资源禀赋优势，有望显著受益，量价齐升。预计公司17-19 年EPS 分别为0.90/1.31/1.65 元，给予公司17 年业绩13 倍的PE 估值，对应目标价11.7元，维持买入评级。
    风险提示：国家政策变化风险，煤价大幅下跌。