2016年公司实现归母净利润8.57亿元，同比增加732.02%，其中Q4煤价涨幅最大，公司Q4实现归母净利润7.67亿元，约占公司全年净利润的九成。公司的盈利主要来自余吾公司，贡献5.55亿元净利润。
    煤炭产量创历史新高，未来先进产能规模仍有增加潜力
    公司合计九座矿井入选先进产能释放行业，先进产能达到3450万吨，位列山西省煤炭类上市公司第一。2016年公司煤炭产量创历史新高，达到3915万吨，同比逆势增长9.8%，；公司商品煤生产3624万吨，同比增加16.94%。2016年煤炭单位生产成本205.56元，同比增加10.11元。公司煤炭业务实现业务收入123.74亿元，同比增长25.88%；毛利率为40.23%，同比增加3.34%。焦炭业务改善最明显，毛利率达到20.19%，同比提升13.13%。未来公司的伊田、隰东和温庄煤业将陆续竣工投产，有望纳入行业先进产能序列，未来公司先进产能将进一步扩大。 
    三项费用率大幅下降，公司退出产能收到奖补资金 
    公司整体三项费用率由2015年的23.71%下降为2016年的18.78%，降幅明显。公司的大木厂、忻丰、忻峪等整合矿井已实施停缓建，公司对其进行了计提减值，公司减值损失同比增加80.11%至3.23亿。公司报告期收到政府化解产能奖补资金，营业外收入较上年增加297.34%至1.10亿元。 
    三、盈利预测与投资建议 
    预计公司2017~2019年EPS分别为1.02元、1.14元、1.18元，对应PE分别为9倍、8倍、7倍。在供给侧结构性改革和国企改革背景下，看好行业估值修复及公司高业绩弹性带来的投资机会，维持"强烈推荐"评级。
    四、风险提示：
    去产能低于预期，煤价大幅下跌