其中，第4 季度净利润7.7 亿元。剔除减值、营业外收支、投资收益影响后，公司第4 季度的净利润为9.9 亿元。
    16 年煤炭产量同比上升10%，4 季度吨煤净利约70 元2016 年：原煤产量3915 万吨，同比增加10%；煤炭销量3624 万吨，同比增加17%。其中，混煤和喷吹煤的销量占比为61%和34%。吨煤售价341 元，同比涨8%；吨煤成本204 元，同比涨2%；吨煤净利22 元。
    第四季度：原煤产量1060 万吨，环比增加4%；商品煤销量1093 万吨，环比增加39%；吨煤价格478 元，环比大幅增长52%，吨煤成本222元，环比增加12%，4 季度吨煤净利约93 元。
    焦化业务：公司16 年焦炭产量124 万吨，同比增加17%；吨焦平均售价968 元，同比上涨24%；吨焦成本773 元，同比上涨6%；吨焦毛利约196 元，15 年同期为55 元。其中弘峰焦化盈利约2038 万元。
    预计17-19 年EPS 分别为0.90 元、0.77 元、0.81 元公司拟每10 股派现金红利0.9 元（含税），分红率30%。作为喷吹煤龙头，公司业绩弹性好，同时还有望受益于山西国企改革，我们维持“买入”评级。
    风险提示：煤价超预期下跌，山西国企改革进度低于预期