其中Q2 归母净利6.3 亿元，环比Q1+24%。在已发布半年报或业绩公告的公司中，公司Q2 业绩环比增幅处于前列，且在焦煤公司中业绩环比增幅最大。若按二季度业绩年化，公司目前PE 估值仅为12 倍。
    2017H1 吨煤净利71 元/吨，未来成本下行空间大，产销量有望显著提升。公司上半年煤炭销售均价/成本为527/310 元/吨，同比分别增长96%/58%，吨煤净利71 元/吨，同比增加68 元/吨，其中Q2 吨煤炭均价/成本为530/334元/吨，分别环比Q1+1.6%/+20.4%，吨煤净利69 元/吨，环比小幅下滑。上半年吨煤销售成本较2016 年全年大幅上涨约121 元，我们认为，成本下降空间较大。2016 年公司销售喷吹煤1240 万吨，仅占商品煤销量34%，显著低于前几年40%以上的正常水平。2017H1 公司喷吹煤产/销量为638/483 万吨，仅占商品煤销量30%，销量显著低于去年半年度均产销量600 万吨左右水平（喷吹煤），预计后续随着钢铁行业持续回暖，喷吹煤产销量提升空间巨大。
    资源禀赋优势，矿井盈利能力强，产能增长空间大。1、产品竞争力强：混煤产品低硫高热，属于优质动力煤，喷吹煤产品各项性能良好，价格较高，已获下游客户认可。2、矿井盈利能力：受益于资源优势，在运及在建产能盈利能力优于多数行业内公司。3、产能优质：公司现有在产核定产能3890 万吨（主要矿井3200 万吨，整合矿井690 万吨），共9 座矿井入选先进产能，合计3590 万吨，占比92%，位居山西省煤炭类上市公司第一。4、产能增长空间大：集团在产产能8910 万吨（山西4510 万吨+整合3150 万吨+新疆1250万吨），为上市公司产能2.3 倍，若考虑在建产能4940 万吨，集团产能为上市公司3.6 倍。
    继续看好焦煤，公司有望显著受益。目前钢厂盈利较好，补库存及9-10 月新开工，我们认为，焦煤供需两旺有望延续到10 月，价格仍有望继续上涨。公司拥有资源禀赋优势，有望显著受益，量价齐升。预计公司17-19 年EPS 分别为0.90/1.31/1.65 元，给予公司17 年业绩13 倍的PE 估值，维持目标价11.7 元，维持买入评级。
    风险提示：国家政策变化风险，煤价大幅下跌。