2017 年上半年经济稳步运行， 1-6 月全国发电量29598 亿千瓦时同比增长6.3%，火电发电量累计同比增长7.1%，火电需求旺盛推升动力煤价格维持高位，环渤海动力煤平均价格指数590.29 元/吨，同比涨幅52%。公司报告期煤炭业务收入247.37 亿元，占总收入的96.68%，同比增长114.15%，商品煤综合售价362.50 元/吨，同比增长104.56%，业绩收入快速上涨的同时公司原选煤完全单位成本为168.71元/吨较上年全年同口径单位成本上升4.61 元/吨，增幅2.81%。。公司高煤炭业务收入占比和低单位原选煤成本给予其较高业绩弹性，大幅受益于动力煤价格的快速回升。在下半年即将迎来冬储耗煤旺季及下游电企低库存的行业背景下，动力煤价格大概率维持当前高位。
    安全矿井占比高，产量稳步释放。公司目前15 对生产矿井中,先进产能矿井7 对，一级安全质量标准矿井共13 对。上半年公司开展煤矿全面“体检”工作和自检自查工作。加强原煤质量、生产进尺、开拓进尺过程管控。报告期内实现煤炭产量4,947 万吨，同比增长10.08%；商品煤销量6,354 万吨，同比增长8.71%。在17 年煤矿安全政策较为严格的背景下，产量、销量未受政策负面影响，显示公司安全能力把控的优异。
    小保当矿井800 万吨优质产能指标保障公司未来收入增量。公司按照国家减量置换政策导向，科学利用产能核减、跨省调剂等途径，有效保障了小保当一期800 万吨/年减量置换工作顺利完成，未来业绩增量得到有效保障。
    投资建议：预计公司2017-2019 年EPS 为0.93/0.95/0.98 元/股， 对应PE 为8.74/8.56/8.30，给予“买入”评级
    风险提示：动力煤价格回调，环保安全检查政策持续趋严