2017 年上半年，公司点对点光模块和PON 光模块营业收入大幅增长，增速分别达到24.18%和51.33%，推动公司营收再创佳绩。
    ■持续加大研发投入、强化海外市场扩张： 2017 年上半年研发投入达1724 万元，同比增38.62%，高速率光模块、光器件相关研发项目取得多项突破，部分产品已通过验证并实现量产；并且，公司渐进掌握高速光器件封装工艺，核心竞争力得到巩固。2017 年5 月，美国子公司顺利注册完成，为公司进一步扩大海外市场奠定了坚实的基础。
    ■打造垂直化生产能力，充分发挥“小批量、定制化”优势：公司目前光模块品类近3000 种，全面涵盖数据中心、电信通讯、安防监控和智能电网等各领域，积极发展“小批量、定制化”高毛利产品。同时，公司生产线之间可根据订单进行产能调配，充分发挥柔性制造潜力，兼顾大批量同品类与小批量定制化产品共线生产。此外，公司拥有从光芯片封装、光器件封装到光模块制造的垂直生产能力，芯片和器件封装设备和产能均达到国内一流水平，赋予公司成本优势。
    ■募投项目2017 年将按期投产，显著提升中高速率产品产能：公司是国内少数能够批量交付100G 高速率光模块，同时掌握高速率光器件封装的企业。从发货量来看，公司100G 产品从2016 年三季度出货已开始快速增长。同时，根据公司披露，公司募投项目正在稳步推进中并已经开始批量试制，预计将在2017 年四季度达到规划产能，届时光模块总体产能将达到642 万支/年、产能增长55.58%，10G/40G/100G 光模块产量有望得到大幅度提升。
    ■投资建议：我们预计公司2017 年-2019 年的营业收入分别为9.80 亿（+37.3%）、13.04 亿（+33.0%）、17.21 亿（+32.0%），净利润分别为1.46亿（+38.7%）、2.00 亿（+37.0%）、2.63 亿（+31.6%），对应EPS 分别为0.63 元/0.86 元/1.13 元，对应PE 分别为37 倍/27 倍/20 倍。考虑到公司100G 产品放量、垂直一体化产业链整合以及海外数据中心市场扩张，参考可比公司2018 年平均动态PE 32 倍，给予公司2018 年动态PE 32 倍，调高6 个月目标价至27.52 元，维持“买入-A”评级。