（1）17H1 受占比较大的新业态业务（主要是智明星通）收入下滑影响，公司整体营收同比略降。
    （2）盈利能力同比提升（16H1/17H1 分别为10.79%/13.3%），主要源于游戏推广费用率同比缩减（16H1/17H1 分别为46%/20%），而游戏推广费（17H1 为4.27 亿）为公司整体销售费用（17H1 为5.98亿）的主要构成部分。
    2、传统出版+发行业务收入同比保持稳健增长（4.99%）、毛利增速基本保持同步（yoy4.83%），是公司基础现金流的有力保障。
    17H1 公司传统核心主业实现收入29.59 亿（系合并抵销前数据，yoy4.99%），实现毛利9.04 亿（yoy4.83%），成为现金流的强大蓄水池，经营优势继续保持和扩大。其中：发行业务营收16.51 亿（yoy0.61%/占比27.55%）, 出版业务营收13.09 亿（yoy11.09%/占比21.85%）。
    3、游戏业务同比、环比均有小幅下滑，但推广费用同比减少十分明显，毛利率略有提升，贡献净利较稳定。
    （1）17H1 公司新业态实现收入21.37 亿（yoy-14.59%），其中：重要全资子公司智明星通实现营收21.07 亿（yoy-13.31%）、净利3.27 亿（yoy85.17%)。
    （2）从单季度数据来看，COK 月流水略有下滑，但毛利率提升明显，且推广费率处于相对较低位置，整体来看，虽有所波动，但贡献利润较稳定，可控性较强。
    （4）COK 逐渐进入成熟期，月平均充值流水2.68 亿，付费用户数35.59 万人，ARPU 值800 元，公司共计超过5 款游戏月均流水超千万（COQ、MR、AOK 等）。
    （5）以“固定授权金（1kw）+分成（扣除渠道费后的7-10%）”的方式，授权给腾讯研发的SLG 手游《乱世王者》已开测，目前iOS畅销榜TOP3~8。（6）未来大IP 作品可期：《Total War 全面战争》、《COD 使命召唤》。
    4. 团队激励提升信心：（1）上市公司与管理层续签4 年业绩考核目标，“基础业绩考核+超额业绩奖励”；（2）智明星通挂牌新三板稳步推进中。
    ※风险提示：新游戏上线进度不达预期、老游戏流水下滑、行业监管趋严、海外竞争加剧、传统出版行业增速放缓、国企改革进度缓慢等。