上半年内，公司营业收入大幅增长的原因，主要是龙湾公司 2017 年 1 月正式运营确认收入、设备公司确认销售成套设备收入及公司技术服务费收入增加所致。龙湾公司运营项目将作为公司业绩增长的新基石，推动公司经营收入稳健增长。
    ◆期间费用率下降，盈利能力进一步提高。2017 年上半年，公司销售毛利率65.62%，继续保持行业领先水平。在实施股权激励的同时，公司较好地控制了经营成本，报告期内，期间费用率下降至14.24%。良好的成本控制力进一步提高了公司的盈利能力。2017 年上半年，公司销售净利率录得53.38%，高于2016 年年报的47.4%，处于上市以来的最高水平。
    ◆运营项目稳定，在手订单充足。公司当前生活垃圾焚烧处理 BOT 运营项目12 个，报告期内合计完成生活垃圾入库量 180.48 万吨，同比增长11.84%，完成上网电量 5.29 亿度，同比增长27.45%。温州餐厨公司清运处理餐厨垃圾 3.26 万吨，同比增长186%，武义公司处理渗滤液 3.54 万吨。2017 年上半年，公司签订《瑞安市垃圾焚烧发电厂扩建工程PPP 项目合同》，合同金额4.3 亿元，项目包括扩建日处理1000 吨垃圾焚烧工程和新建日处理150 吨餐厨垃圾工程。2017 年7 月31 日，公司中标《黑龙江省双鸭山市生活垃圾焚烧发电项目》，日处理生活垃圾600 吨，预留二期300 吨/日垃圾处理能力。当前，公司垃圾处理运营项目10060 吨/日，在建项目产能3500 吨/日，能够保障公司业绩稳健增长。
    投资建议：预计公司2017-2019 年主营业务收入分别为9.97 亿元、11.20亿元、12.50 亿元，净利润分别为5.20 亿元、5.83 亿元、6.53 亿元，EPS为0.76 元/股、0.86 元/股、0.96 元/股。公司主营业务运营稳定，在建项目进展顺利。我们看好公司的区域龙头优势及良好的经营管理能力，维持增持评级。
    风险提示：项目运营风险；新地区业务拓展竞争激烈，取得新项目不确定较强；