公司利润大幅增长，主要由于永强二期（1200 吨/日）于 2017 年 1 月顺利投产，公司整体投运产能近 11000 吨/日，考虑到永强二期尚处于产能爬坡期，新投运项目运营效率较公司早期项目运营效率有较明显提升，公司总部对运营项目统一管理，成本控制得当等因素，后续利润体量有望进一步提升。
    订单拓展顺利，近期连下两单。2016 年 12 月末，公司签订瑞安生活垃圾焚烧扩建项目框架协议（1000 吨/日）；1 月 17 日，公司公告新签万年县垃圾焚烧发电项目合作协议，万年县项目体量 500 吨/日，总投资约为人民币 2 亿元。
    公司当前未投产垃圾焚烧项目增至 7 个，未投产产能规模升至 5450 吨/日，未来持续增长可期。
    首推股票激励计划，授予价 12.45 元/股。公司近期公告，拟向 124 名对象授予限制性股票数量 730 万股；激励计划授予的激励对象总人数为 142 人，其中管理人员 58 人，核心技术人员 84 人，授予价为 12.45 元/股；授予的限制性股票按照 3 期解锁，三期分别解锁 30%，40%，30%。三期解锁条件为：以 2016年度净利润为基数，2017~2019 年三年业绩增速分别不低于 12.5%、25%、37.5%；根据我们测算，对应 2017~2019 年的同比增长率分别为 12.5%、11.1%和 10%，年复合增长率为 11.19%。这是公司上市以来首次推出股权激励计划，覆盖面广，员工动力十足。
    投资建议：维持增持评级。我们预计公司 2017~2018 净利润分别为 4.78 亿和5.75 亿，当前市值 151 亿，对应估值为 32 倍和 26 倍。公司一季报业绩高增，信号意义明显，后续业绩大概率超出预期，维持增持评级！
    风险提示：项目拓展不达预期