公司近日发布2017年半年报，2017年上半年，公司实现营收4.61亿元，同比增长35.34%；实现归属于上市公司股东的净利润2.46亿元，同比大幅增长48.07%；实现扣非后净利润2.37亿元，同比增长47.6%。公司收入增长，主要由于龙湾公司2017年1月正式运营确认收入、设备公司确认销售成套设备收入及公司技术服务费收入增加所致。 
    在手订单充足，保障后续稳定增长。2017年上半年，公司永强项目二期（龙湾公司负责项目）顺利投产后，公司已投产项目体量达到了9835吨/日，此外，公司当前尚有8个项目处于在建或拟建状态，在手订单体量为7200吨/日，接近公司现目前已投产体量的73%，足以保障公司后续业绩增长。 
    股权激励致使管理和销售费用增长20%，财务费用保持稳定。公司半年报三项费用中，发生销售费用373万元，同比增长20.14%，主要由于股权激励摊销所致；发生管理费用3680万元，同比增长24.9%，主要由于股权激励摊销和薪酬增加；发生财务费用2518万元，同比略降2.82%，主要系未确认融资费用摊销减少所致。公司期间费用整体保持平稳，运营状况稳定。 
    投资建议：维持增持评级。我们预计公司2017~2019年归属于母公司所有者的利润分别为4.95亿、5.75亿和6.97亿，当前市值144亿，对应估值为29倍、25倍和21倍。公司上半年业绩高增，信号意义明显，后续业绩大概率超出预期，维持增持评级！ 
    风险提示：项目拓展不达预期