上半年毛利率36.47%，与去年同期基本持平。公司积极拓展多元化融资渠道，降低融资成本，上半年财务费用增长16.29%；上半年加大市场开拓及品牌宣传力度，销售费用大幅增长54.77%；计提坏账损失426 万元，造成资产减值损失同比增长163.44%。综合以上因素，归母净利润同比增长6.83%。上半年加快应收账款回款，经营活动净现金流同比增长351.58%，现金流好转。
    业务结构进一步优化，危废占比提升至85%：分业务看，由于上半年金属价格上涨，资源化业务增长50.78%；受益于新项目投产及产能利用率上升，无害化业务增长53.56%；公司积极打造危废EPC工程对外输出，上半年已承接工程合同约2.86 亿元，环保工程收入增长31.08%；市政废物处置受深圳福永污泥项目停产影响，收入下降35.73%；电子拆解由于拆解资产出售，收入下降89.64%。上半年危废运营+EPC 共实现收入11.93 亿元，营收占比提升至85%，业务结构进一步优化。
    环保督察促进危废行业快速发展，危废运营+危废EPC 助力公司抢占市场 ：中央环保督察力度空前，倒逼企业规范处置危废，将有效提升已有危废项目产能利用率，产生大量危废项目新建需求，行业发展提速。公司目前产能利用率50%左右，尚有80万吨/年处置规模处于在建状态，未来仍将通过外延并购等方式积极获取危废资质，扩大危废运营规模。同时借助危废EPC 业务，公司可获取行业快速发展期的工程收入，利于后期参与运营，我们看好危废行业发展以及公司现阶段的战略规划。
    预计公司17-18 年可实现净利润4.95 亿、6.38 亿元，对应当前股价分别为29 倍、22 倍，给予“推荐”评级。
    风险提示：项目进度不及预期，政策力度不及预期