预计公司17、18 年分别实现净利润4.94 亿元(YOY-7.51%)、6.02 亿元(YOY+22.09%)，暂不考虑摊薄，EPS0.46、0.57 元，当前股价对应17、18 年动态PE30X、25X，给予“买入”建议；港股对应17、18 年动态PE19X/16X，同样给予“买入”建议。
    核心业务增势凶猛，广东省外业务提升迅速：分业务来看，资源化利用产品销售实现营收5.24 亿元，占比37.37%;工业废物处置5.26 亿元，占比37.5%；环境工程及服务1.42 亿元，占比10.16%；市政废物0.9亿元，占比6.44%。除了市政废物因深圳福永污泥专案因市政规划原因停产致衰退外，其他都取得了不错的增长，其中资源化和工业废物处置分别增长50.78%和53.56%，表现亮眼，环境工程增长31.08%。从地区分布来看，深圳市占据27.92%，珠三角地区占到14.80%,广东省外占比达到49.82%，相比去年同期提升26.51%，这也是公司积极进行外延战略，争做全国性公司的结果。
    毛利率有所下降，费用率较稳定，经营性现金流净额大增352%：财务指标看公司各项业务毛利率都有不同程度的下滑，其中资源化产品下滑3.0%、工业废物下滑2.61%、市政废物下滑11.82%，毛利率下降主要在于竞争环境激烈，招标价格下降，人工等制造费用有所上升等因素影响,未来公司将着重多拿优质订单，力争进一步提高公司的盈利能力；费用率看，17H1 综合费用率19.64%，同比微增0.19pct，主要市场开拓增加销售费用导致，未来费用率有望保持此水准。值得一提的是报告期公司加快了应收账款的回款，导致经营性现金流净额0.9 亿元同比大增351.58%，表明公司资金周转顺畅。
    新项目建设及投产顺利：新投产包括1）湖北天银，焚烧2 万吨/年及物化1 万吨/年、综合利用3 万吨/年；2）珠海永兴盛，焚烧 9100 吨/年及物化950 吨/年。正在建设期的项目包括：1）东莞恒建8 万吨/年的物化项目，预计于2017 年四季度试生产； 2）衡水睿韬约7.75 万吨/年的无害化扩建项目，预计于2017 年年底建成并试生产；3）江西固废二期 28万吨/年的资源化专案、福建南平2 万吨/年焚烧项目、山东潍坊东江约20 万吨/年资源化及无害化专案、湖北仙桃绿怡1.78 万吨/年资源化专案、 江苏南通约4 万吨/年无害化项目预计于2018 年建成；另外，泉州PPP 项目约 9 万吨处/年危废处置专案于今年上半年取得环评批复， 目前处于建设阶段。上述项目建成投产后预计将增加合计约 80 万吨/年的处理规模，成为公司未来效益的增长引擎。
    盈利预测：预计公司17、18 年分别实现净利润5.11 亿元(YOY-4.24%)、6.13 亿元(YOY+19.96%)，暂不考虑摊薄，EPS0.58、0.69 元，当前股价对应17、18 年动态PE28X、23X，给予“买入”建议；港股对应17、18年动态PE16X/13X，同样给予“买入”建议。