公路景气度高订单情况良好，省外扩张成效显著：1）2017H1 全国公路投资金额达到8976 亿元（+28.9%），行业景气度较高；2）公司H1 新接订单26.6 亿（+15.9%），受益行业设计订单20 亿增速较快（+62%），业绩继续增长可期；3）新签订单中，省外业务占比48%，同比+21%，可见公司业务向省外扩张成效显著。
    董事长增持彰显增长信心，员工激励稳步进行：1）董事长杨卫东在七月初出资1081 万元增持34 万股，成交均价为31.8 元/股，董事长上任半年即展开增持行动，体现积极进取心态；2）员工激励计划同步进行：①5 月11日，公司授予142 人352 万股限制性股票，授予价格17.4 元/股，股东利益和管理者利益有机结合，利于调动员工积极性，达到资源利用和增长机会最大化；②股权激励限售股解锁条件为：2017/2018/2019 年净利润较 2016 年增长不低于 20%/40%/60%，未来业绩高增得到保障。
    投资建议
    我们预测公司17/18 年营收24.4/30.8 亿，净利润2.9/3.8 亿，给定目标价46.2-52.8 元，对应17 年的PE 估值分别为33-38 倍。
    风险提示
    基建投资不达预期；外延并购风险；坏账风险；2017 年10 月解禁风险。