此次参与设立的新公司和产业基金不仅在地域上横跨浙江、江苏、北京、广东等建筑大省，而且在业务领域上涉及建筑设计、民航设计、海绵城市和基础设施建设等多个领域。公司借助自身在江苏省内交通设计领域的深耕经验，未来将加快向省外多个新兴领域的扩张。
    新签订单同比增长50%以上，股权激励保障未来业绩成长
    公司16 年全年新签订单39 亿元，是全年收入的2 倍左右。我们统计公司上半年新签设计订单超过20 亿元，同比增速超过50%。我们预计今年公司新签订单大概率延续去年的增长势头，按照公司过往经验，去年新签订单中50%左右的订单将在今年转化，叠加今年订单延续较高增速，公司内生增长增速保障程度高。根据公司限制性股票激励计划，公司股份授予的条件为2017-2019 年归母净利较2016 年分别增长20%/40%/60%，激励目标较高对公司业绩提供了双重保障。
    受益于全国公路投资较高增长，省外/非公路业务快速发展
    今年上半年全国公路建设累计投资同比增长28.9%，是基础设施中增长较快的细分领域之一。公司15 年收购宁夏院后加快在西北业务的布局速度，今年6 月又与内蒙交投成立合资公司进军内蒙交通设计市场，去年公司省外业务占比首次超过40%，在基建投资较快的新疆、西藏等中西部地区均有深入的业务布局。公司过往在城市快速路、高速公路规划设计领域处于国内领先水平，未来除继续巩固在公路业务方面的传统优势外，还将积极拓展轨交和市政等专业领域，去年轨交+市政新签订单占全部订单比重约为30%，已超过公路，多元化业务发展格局初步形成。
    地域领域拓展再加速，董事长增持彰显公司价值，维持“买入”评级
    近期公司董事长通过市场两次增持公司41.85 万股，占公司总股本的0.20%，增持均价为31.96 元，董事长在此时点增持公司股票彰显其对未来发展的信心。从估值来看，公司目前31.2 倍PE（TTM）处于上市以来的底部区间，投资价值显著，当前价格对应17 年仅20.88 倍PE。预计公司2017-19 年EPS 为1.48/2.09/2.60 元，认为可给予17 年30-35XPE，对应合理价格区间为44.4-51.8 元，维持“买入”评级
    风险提示：基建投资增速大幅下滑；EPC 业务影响公司利润水平。