天地科技超过70%的营业收入来自于煤炭机械相关产品：矿山自动化机械化设备36%，安全技术与装备25%，煤炭洗选装备8.9%；②天地科技是煤炭综采设备的领先企业。公司采煤机、掘进机以及刮板运输机市场占有率均处于市场前列。
    （2）煤机行业短期复苏确定性高。设备更新期+煤炭企业业绩好转，带动煤机设备投资。①受益供给侧改革，煤炭价格高企，煤炭企业经营业绩好转。在煤炭行业供给侧改革去产能的背景之下，我国的煤炭需求相对稳定，使得煤炭价格开始触底反弹，同时去产能的对象多数是小微煤企，使得中大型煤企盈利好转。②设备更新期陆续而至。从2008 年-2012 年煤炭行业经历了一次大规模的投资浪潮，对应的是煤机的销售高峰，而在未来几年内，煤机的更新周期陆续而至。③以上双重因素叠加，煤机行业短期复苏确定性高。煤炭企业业绩大幅好转，设备投资意愿加强，煤机企业订单饱满，煤机行业短期复苏确定性高。
    （3）煤炭行业供给端去产能将是长期主题，煤机行业景气度的边际将持续。①在煤炭需求稳定的前提下，煤炭行业供给端去产能将是长期主题。相关文件规定，未来3-5 年之内，去产能将成为煤炭行业主要工作方向。国务院于2016 年2 月颁发了《国务院关于煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》，用3~5年时间，煤炭行业再退出产能5 亿吨左右，减产重组5 亿吨左右。②煤炭价格大概率不会创新低，煤机行业景气度的边际将持续。煤炭供给端实行去产能，会淘汰大量的小型煤炭企业，煤炭价格大概率不会创新低，大型煤炭企业业绩的边际改善持续性有保障，因此煤机行业景气度的边际改善具有持续性。
    （4）关注煤粉锅炉以及国企改革。①公司煤粉锅炉大幅降低煤炭燃烧产生的污染，受益于环保政策落地，其业绩爆发值得期待。②公司是中煤科工集团旗下上市平台，受益国企改革。
    （5）投资建议：预计公司2017-2019 年收入分别为157.9、187.4、215.5 亿元；归母净利润分别为13.13、16.71、21.84 亿元；对应的EPS 分别为0.32、0.4、0.53 元，PE 分别为14.6、11.5、8.8倍。
    （6）风险提示：煤炭去产能不及预期；煤炭价格大幅下降。