■三重需求共振煤机显著复苏，煤企固定资产投资意愿已增强：截止8 月1 日，煤炭板块38 家上市公司中，26 家已经披露2017H1 业绩预告，其中包括中国神华、陕西煤业、中煤能源等大型煤炭企业在内的22 家企业均预告将实现较大幅度增长或显著扭亏为盈，煤企业绩拐点确立。替代需求、新增产能需求及煤炭开采机械化率提升三重因素共振下，煤炭企业固定资产投资意愿已增强。宏观数据看，2017 年6 月煤炭企业固定资产投资累计增速三年来首次实现正向增长，其中国有煤企固定资产投资加速趋势明显，上半年累计增速已提升至15.44%。公司层面，公告显示中国神华2017 煤炭业务第一批资本开支计划同比增长36%，中煤能源2017 年煤炭资本开支计划同比增长21%。公司煤机装备覆盖齐全，包含采煤机、掘进机、刮板运输机、液压支架、安全装备等一系列全套产品，预计业绩将显著复苏。
    ■中煤科工旗下唯一上市平台，未来有望持续受益国企改革：2008 年，公司主发起人煤炭科学研究总院与中煤国际两家央企合并为中煤科工集团，公告显示，中煤科工集团承诺天地科技为集团唯一上市平台，条件成熟时将适时注入优质资产。2014 和2015 年，集团已经两次进行优质资产注入，使得上市公司业务拓展至煤矿安全装备、堪探设计、工程承包及煤炭清洁利用板块，盈利能力不断增强。未来随着集团优质资产的适时注入，公司在煤炭装备领域综合实力将不断强化。
    ■投资建议：预计公司2017-2019 年EPS 分别为0.32 元、0.40 元、0.51 元，煤机行业强势复苏，公司作为龙头企业将显著受益；同时受益国企改革，公司盈利能力不断加强，看好公司未来业绩持续好转，维持买入-A 评级，6 个月目标价6.40 元，相当于2017 年20 倍动态市盈率。
    ■风险提示：煤价下滑风险、下游行业固定资产投资放缓、货币政策收紧