产品需求回暖，草铵膦技改扩产项目达产，业绩同比大幅增长。公司草铵膦技改项目17Q1全面达产，产能从3000吨增加到5000吨，上半年产品产销量同比得到增长。同时，今年上半年草铵膦需求增加，价格维持在16-16.67万元/吨之间，16Q1草铵膦在16万元/吨以上，而16Q2草铵膦一路下降到了12.3万元/吨。除草铵膦销量和价格同比实现增长外，农药行业整体需求的回暖，也使其他产品业绩得到提升。  
    农药行业处于景气上升期，公司拟发行可转债投建大规模新产能，成长空间较大。目前农药行业整体处于景气上升期，"十三五"期间我国在农药行业要致力于减少企业数量、打造具有国际竞争力的大型企业集团。公司是国内最大的草铵膦、毕克草和毒莠定生产企业，在国内除草剂行业占有重要一席。公司规划了可转债预案，用于投建1万吨草铵膦、1000吨氟环唑和1000吨丙炔氟草胺，目前这3个原药项目已全面启动，19年上半年将陆续达产，预计合计贡献净利润2.5亿。此外，持股51%的快达农化完成搬迁，17年上半年实现净利润1757.34万元，同比增长60.46%；收购比德生化45%股份也取得了实质性进展。  
    估值与评级。预测公司2017-2019年净利润分别为3.37亿、4.22亿和5.92亿元，对应PE分别为20倍、16倍和11倍，给予"买入"评级。 
    风险提示。项目投建较慢的风险；下游增长不及预期的风险。