2016 年7 月起国内百草枯水剂全面禁用导致作为替代品的草铵膦供不应求，草铵膦报价从11.80万元/吨上涨至17.75 万元/吨，涨幅达50.4%，给公司业绩带来大幅提升。
    毛利率环比上升达到27.1%，打破全年周期性变化规律。受不同种类农药全年供需周期变化影响，公司之前全年一、三季度毛利率普遍低于二、四季度，但2017 年公司一季度毛利率达到27.1%，高于2016年第四季度23.0%的毛利率，打破全年周期性变化规律。
    扩产计划完成，二季度净利润再创新高。公司草铵膦扩产项目现已全部完成，产能从3000 吨/年增至5000 吨/年，第二季度起南方地区温度回升，草铵膦等除草剂进入用量高峰，公司产能实现有效释放，预计第二季公司净利润再创新高，将实现6915-9854 万元。
    持续看好公司作为国内农药龙头企业的发展前景。公司已实现5000吨/年的草铵膦技改项目达产，1000 吨/年的氯氨吡啶酸项目达产和3000 吨/年毒莠定技改项目完工。2016 年公司实现新增海外登记客户18 位，总量达到80 以上。同时，公司积极投入1000 吨/年丙炔氟草胺等产品新产线的筹建。因此，我们持续看好公司作为国内农药龙头企业的发展前景。预计公司2017-2019 年EPS 为0.78、0.97和1.32 元，对应市盈率分别为17.4 倍、14.0 倍和10.3 倍，给予“买入”评级。
    风险提示：1）草铵膦市场价格波动不及预期；2）10000 吨/年的草铵膦新产线建设进度低于预期。