（2）线上数字娱乐业务部分：整体线上营收同增12.63%，毛利率同增0.49%，基本符合预期；其中预计上半年灵动时空并表贡献营收1929 万，净利润1371 万；六间房签约主播达27 万/+22.73%，月活用户数达5400 万/+24.14%，营收预计同增8.94%左右，增速较之前有所放缓，略低于预期；由于上半年灵动时空并表仅3 个月，对数字平台整体贡献有限，预计全年占比将进一步提升，带动整体线上业务增长。
    未来看点：短期轻资产仍是看点，18 年起公司进入全新盈利叠加期。1）宁乡项目已完工试营业，营收端16 年结算了1 亿左右，预计今年上半年结算5千万左右，全年仍有1 亿左右（总营收2.6 亿）有望在下半年落实结算；此外，公司近期已相继落定听音湖、明月山等轻资产项目，有望在下半年继续有所贡献，带动轻资产板块成为持续性的主业之一2）展望2018 年，上半年将全力推进桂林项目，2018 年下半年明月山等项目有望落地，2019 年上海、西安、张家界等项目有望成形，海外输出（澳大利亚黄金海岸项目）亦有望或实质进展。公司有望重现13/14 年前后的盈利叠加期，重回高增长。
    财务预测与投资建议
    暂不考虑桂林等新项目，考虑到近两年丽江/九寨的旅游环境影响及灵动时空并表增厚，我们预测公司17-19 EPS 0.76/0.87/1.01（原预测0.78/0.89/0.99）元。给予线下/线上业务35x/32x 倍PE，目标价25.98 元，维持买入。
    风险提示
    异地复制、轻资产项目、海外项目推进不及预期等