实现每股收益0.36元，同比增长20.0%。分季度看，2 季度公司实现营收和归母净利润分别7.21亿元和2.79 亿元，同比分别增17.6%和17.0%。盈利能力方面，公司上半年实现毛利率和净利率分别为63.6%和37.9%，同比分别下降0.3 和提升1.1个百分点，其中2 季度毛利率为65.7%，同比下滑0.2 个百分点。期间费用方面，上半年期间费用率为17.8%，同比上升1.4 个百分点。
    分业务：杭州宋城景区增长良好，三亚实现恢复性增长
    杭州宋城景区上半年实现营收3.2 亿元，同比增长22.4%，实现毛利率82.9%，同比上升1.2%。三亚宋城景区市场环境整治后恢复性增长，实现营收1.88 亿元，同比增长10.9%，毛利率80.7%同比下降1.5 个百分点；丽江千古情克服当地市场环境、不利天气等影响，实现营业收入9750 万元，同比增长1.9%，净利润5070 万元；九寨千古情营收和净利润分别为4907和2400 万元，同比分别增长10.9%和27.1%，受地震影响预计下半年经营业绩承压。六间房实现营收5.88 亿元，同比增长12.6%，净利润1.36 亿元；灵动时空实现并表，4-6 月营收和净利润分别为1929 和1371 万元。
    轻资产扩张持续推进，多地项目带来长期看点，维持“买入”评级
    上半年公司整体业绩增长较为稳健，杭州本部增长良好，三亚、九寨项目增长稳健，丽江项目表现平稳。上半年公司积极拓展轻资产项目，第2、3单项目先后落地，其中明月情景区项目预期将于18 年10 月试营业，加之宁乡项目已于今年7 月3 日正式开业运营，17 年轻资产业务有望为公司带来业绩增厚。16 年杭州宋城景区受G20 影响基数较低且今年下半年以来杭州营销活动力度较大，杭州本部17 全年增长可期，而九寨项目受地震灾害影响下半年经营或承压。长期来看，18-19 年多个项目集中开业将带来公司规模跃升，桂林、上海、澳洲、西安和张家界四大自建项目稳步推进，将带来公司新一轮成长动力。预计公司17-19 年EPS 分别为0.78 元、0.94 元和1.15 元，17 年和18 年对应PE 分别为25 倍和20 倍，维持“买入”评级。
    风险提示：轻资产输出业务拓展和建设进度不及预期，桂林、上海、西安、张家界和澳洲项目建设进度不及预期，线上业务盈利不及预期，自然灾害、突发事件等不利因素影响景区客流。