投资要点：
    传统演艺和主题公园进入平稳增长期，杭州本部表现优异。公司四大景区演艺业务中，杭州本部营收同比增22.4%，三亚景区营收同比增10.9%，丽江景区在严格旅游监管形势下仍实现同比1.9%的营收增长。九寨景区上半年营收同比增10.9%。总体看，公司四大演艺景区均实现平稳增长，尤其是杭州本部，通过系列创新项目和活动，收入和利润创出了历史新高，单日游客接待量最高超过14 万人次。
    六间房稳健经营。今年上半年直播行业监管趋严，六间房保持稳健经营策略，实现平稳增长。其上半年实现营收5.9 亿元，同比增12.6%；实现净利润1.36 亿元。六间房上半年分别献公司营收和净利润的42%和26%比重，已经成为公司业务的重要组成部分。目前其拥有 27 万名签约主播，注册用户数超5300 万，月均页面浏览量达 7.02 亿。庞大的用户基数和优秀的主播资源为其未来业务开展提供良好支撑。
    异地和国际新项目有序推进。公司上海、西安、桂林、张家界项目有序推进，几大项目的景区规划设计及演出的策划和编创工作已基本完成。其中桂林项目已于6 月23 日完成开工奠基。国际方面，澳大利亚黄金海岸传奇王国项目已经购得45 万平方米土地，目前正在积极推出方案规划设计，筹备建设前的各项准备工作。异地项目的稳步推进为公司未来持续增长提供良好支持，国际项目拓展更为公司长期发展打开新空间。
    轻资产项目已落地三单，管理输出新模式开启。宁乡炭河千古情项目已经于今年7 月开始试运营，期间市场反馈良好。此外西樵山岭南千古情以及江西明月千古情已经分别成功签约，预计分别于2020 年上半年及2018 年下半年演出运营。三个轻资产项目合计为公司带来7.9 亿元服务费收入（不包含门票分层），管理输出模式大幅提升公司盈利水平及品牌知名度。
    盈利预测和投资评级：公司管理团队市场意识强，具备优秀执行力。充分储备的桂林、张家界、上海、西安等国内项目及澳洲等国际项目为公司未来发展提供持续动力，轻资产输出模式为公司未来发展锦上添花。此外公司在IP 建设、科技应用及产业基金布局方面一直积极探索尝试，未来值得关注。维持盈利预测，预计公司2017 年和2018 年EPS 分别为0.78 元和0.95 元，对应的PE 分别为25 倍和20 倍，维持买入评级。
    风险提示：1）项目进度低预期；2）人才流失；3）行业监管风险；4）突发性事件影响；5）宏观经济低迷