公司同时预计2017 年1-9 月净利6.6-7.2 亿元，同比增565%-626%，对应Q3 单季度净利1.8-2.4 亿元，同比增110%-181%。
    丙烯酸景气回升带动业绩大增
    2017H1，丙烯酸价格中枢明显上移，2017H1 丙烯酸华东市场均价为8488元/吨，同比上涨59.1%，公司丙烯酸及酯业务实现满产满销，上半年该业务实现营收26.8 亿元，同比增66.5%，毛利率提升10.6pct 至25.0%。高分子乳液/颜料中间体业务实现营收2.5/0.7 亿元，同比增80%/5%，总体毛利率稳定。
    SAP 产品放量，有望保持快速发展
    报告期内，子公司卫星科技SAP 产品销量同比增383%，实现营收0.9 亿元，同比增684%，毛利率提升13.2pct 至6.1%。公司产品已进入恒安、婴舒宝、倍康等一线品牌，伴随二期6 万吨产能释放，该业务有望保持快速发展。
    配套项目投产，PDH 盈利前景向好
    2017 上半年30 万吨聚丙烯项目投产，子公司卫星能源实现营收11.3 亿元，同比增41%，实现净利0.9 亿元，同比增542%，目前PDH 二期45 万吨项目已开始建设，预计于2018 年底建成。
    拟投建丙烯酸及双氧水项目，产业链布局逐步完善
    公司公告拟通过增资子公司平湖石化19.9 亿元用于投建36 万吨丙烯酸、36 万吨丙烯酸酯及22 万吨双氧水项目；丙烯酸及酯的扩建将利用PDH 二期项目的丙烯，同时为后续SAP（三期6 万吨）及高分子乳液（扩建20万吨）的扩产提供原料，预计将实现40 亿元左右营收，双氧水将充分利用PDH 装置的废氢，逐步完善产业链布局。
    维持“增持”评级
    卫星石化传统业务丙烯酸及酯竞争优势突出，公司近年来持续拓展产业链，SAP 等高附加值产品进口替代前景广阔；PDH 业务与盈利情况良好。结合公司中报及业绩预告情况，我们上调公司2017/2018/2019 年净利润至9.8/11.6/13.6 亿元（原值8.0/9.5/11.0 亿元），对应EPS 为0.92/1/09/1.27元，维持“增持”评级。
    风险提示：新业务发展不及预期风险，核心技术失密风险，下游需求下滑风险。