报告期内，（1）公司综合毛利率为42.13%，同比上升14.81 个百分点。（2）期间费用率为23.97%，同比提高5.44 个百分点。销售费用率/ 管理费用率/ 财务费用率分别为0.30%/23.75%/-0.08%，分别降低0.15 个百分点、提高2.21 个百分点、上升3.39个百分点。
    2、公司2017 年Q2 实现营收17725.33 万元，同比增长53.02%，归母净利润为2923.62 万元，同比增长197.32%，环比增长25.56%，公司业绩连续三季度环比增长；综合毛利率为43.17%，同比上升19.13 个百分点；期间费用率为23.87%，同比提高5.85 个百分点。销售费用率/管理费用率/财务费用率分别为0.28%/22.48%/1.11%，分别降低0.19 个百分点、降低2.10 个百分点、上升8.15个百分点。
    3、公司业绩增长主要原因：1）公司不断提升自身先进封装技术能力，以市场和客户需求为导向，提供多样化封装技术和全方案服务能力；2）全球双摄、安防监控、指纹识别、3D 摄像应用兴起，市场规模扩大，封测客户订单持续增长；3）产能利用率提升产生规模效应，成本降低，毛利率大幅改善。
    4、全球半导体封测产业正向中国转移，国内新建的晶圆制造产能进入释放阶段，双摄、3D Sensing、全面屏等终端功能应用升级，再加上可穿戴设备、物联网快速扩张，汽车电子、工业控制向智能化发展，传感器封测市场规模将持续快速增长，公司领先布局先进封装产能，将持续受益。我们认为，公司是全球晶圆级芯片尺寸封装服务的主要提供者和技术引领者，在传感器封测产业高景气的背景下，订单持续增长带动产能利用率快速提升，规模效应导致毛利率大幅改善，业绩将持续高增长。
    重申观点：全面屏来临，带动前置摄像头小型化、指纹识别技术多元化
    1、夏普8 月8 日发布最新全面屏产品AQUOS S2，屏幕为5.5 寸，屏占比87.5%，发布3 天后，京东预约量已超过16 万。全面屏设计能保持手机尺寸不变，大幅提升屏占比，带来大屏视觉冲击体验。三星、LG 已经量产搭载18:9 显示屏的智能手机（三星Galaxy S8、LG G6），新一代iPhone 也将采用OLED 全面屏，国内品牌手机厂商将积极跟进。
    2、我们认为，全面屏技术变革将引发前置摄像头小型化，后置指纹识别是短期解决方案，长期来看，under-display 和in-display 技术有望成为全面屏的解决方案。摄像头小型化的关键在于CMOS 图像传感器芯片封装小型化，WLCSP+TSV、Fan-out 封装技术作为芯片小型化的先进封装技术，将有望成为市场重要趋势之一，公司将深度受益。
    重申观点：股权激励将激发管理层、核心员工积极性，彰显公司中长期发展信心
    1、公司以13.90 元/股向管理层、核心员工授予合计601 万股限制性股票，预留部分为153 万股，其中董事长117 万股，董秘40 万股、三位副总经理分别为40 万股、20 万股和20 万股，以及核心员工364 万股，授予日为2017 年4月18 日。限制性股票解锁比例分别为50%、50%，解锁条件为2017~2018 年扣非后归母净利润比2016 年度增长分别不低于20%、45%。
    2、我们认为，限制性股票激励计划将公司业绩与管理层、核心员工的利益深度绑定，将充分调动管理层、核心员工的主观能动性，彰显公司长期发展信心。
    三、盈利预测与投资建议
    公司是全球领先的传感器芯片封装测试领导者，拥有CMOS 影像传感器晶圆级封装等核心技术，随着双摄和生物识别芯片加速渗透智能手机市场，公司业绩将迎来向上拐点，汽车电子等新兴领域的业务布局将为公司打开长线成长空间。
    考虑到股权激励的影响，预计公司2017～2019 年EPS 分别为0.65 元、0.92 元、1.23 元。基于公司业绩增长的弹性，给予公司2017 年50 倍~55 倍PE，公司未来12 个月的合理估值为32.50～35.75 元，维持“强烈推荐”评级。
    四、风险提示：
    1、市场需求低于预期；2、客户认证进度低于预期；3、新产品研发进度低于预期。