虽然美国原油产量一直在增加但也有上限，根据国际主要能源机构EIA 预测，当前油价下1000 万桶的日产量是美国的极限，再加上东亚与中东地区地缘政治因素随时可能导致原油供给减少。所以长期看，油价还是一个缓慢震荡上涨的趋势，预计今年油价中枢55 美元左右，明年60 美元左右。
    低油价下并购美国油气资产，安全边际高、弹性大
    公司在2015 年5 月和12 月连续收购犇宝和鼎亮的美国油气资产，快速转型油气开发行业。我们认为在经历了14 年7 月开始的油价连续下跌后，油气资产的投资价值凸显。公司选择在油价低位时转型进入，可以低成本拿到优质区块。公司的油气资产在美国的核心油气开发区域，政治风险与开发风险均非常小。我们看好公司未来在油气开发板块的布局，预计明年产量约1000 万桶，油价企稳反弹，公司将持续受益油价弹性。
    鼎亮汇通完成过户，并表在即大幅提升公司业绩
    公司发布公告，2017 年6 月23 日，发行股份购买资产并募集配套资金事项获得证监会核准批文；2017 年7 月8 日，本次交易标的资产鼎亮汇通100%财产份额的过户手续及相关工商变更登记手续已经完成，预示着公司收购的第二块油田业绩将很快实现并表，公司的业绩将大幅提升。未来随着国际油价的逐渐上涨和公司原油产量的增加，公司的业绩有望迎来爆发式增长。根据公司现有的1P储量进行测算，我们假设公司18 年、19 年原油产量分别为1350 万桶、1500 万桶，国际油价分别为55 美元/桶、60 美元/桶，公司完全成本24 美元/桶，对应的EPS 分别为0.21 元、0.29 元。如果未来油价大幅上涨，每增加10 美元，EPS 增加0.08 元，弹性大。
    盈利预测与投资建议
    预计公司2017~2019 年的净利润分别为2.48 亿、13.34 亿、17.87 亿；EPS 分别为0.03 元，0.18 元，0.25 元；对应PE 为112 倍，21 倍，16 倍。维持“强烈推荐”评级。
    风险提示
    国际油价大幅下跌；原油产量不及预期；跨国经营风险。