我们测算第二块油田2017-19 年净利润10.3/23.4/35.6 亿元，收购并表后将大幅增厚公司业绩，给予一定的高估值溢价，维持目标价4.9 元，维持增持评级。
    收购第二块油田获批，战略转型意义重大。公司6 月23 日公告获得证监会正式核准公司收购第二块油田的批文，战略转型即将完成。
    产量大超预期，价格弹性高。第二块油田1P 储量1.7 亿桶，完全成本仅24 美元/桶，且实际产量较预期大幅超出67%。预计2017-19 年，油价每涨10 美元，第二块油田利润弹性为4.1/6.4/8.5 亿元。
    中长期看涨油价，Permian 产量领跑美国。在欧佩克减产和削减上游投资影响下，油价中长期看涨；第二块油田所在的Permian 盆地资源条件优越，是美国石油增量的领头羊，具有广阔开发前景。
    风险提示：油价大幅下跌，产量不及预期，重组进度不达预期