国信证券通信团队精选出市场对中际装备最关心的十五个问题，结合我们的理解作一浅析，供各位投资者参考，有不足之处欢迎批评指正。
    评论：
    苏州旭创作为国内高速率光模块龙头企业，是Google、Amazon 等互联网巨头数据中心供货商，近年来受益于北美数通市场高景气度，公司业绩增长迅速。未来几年，随着国内数通市场和5G 网络建设的兴起，公司业绩有望获得稳定支撑。我们认为，旭创的产品和客户结构跟AAOI 有较大差别，Amazon 数据中心加速从40G 向100G升级对公司业绩影响有限，公司目前100G产品出货量占比在50%左右，未来随着100G 产品逐步扩产，产品占比和盈利能力有望进一步提升。我们非常看好公司的发展，建议重点关注：
    核心问题
    1、苏州旭创选择与中际装备合作的主要原因？
    市场认为苏州旭创与中际装备业务相关性不强，非常关注双方合作的出发点。我们认为在管理层方面，苏州旭创刘总和中际装备王总都是技术出身，刘总是国家“千人计划”引进的海外高层次人才，王总是享受国务院特殊津贴专家，管理层之间彼此欣赏。在业务层面，中际装备一直寻求业务转型升级，收购苏州旭创符合布局高端制造业的长期战略。苏州旭创处于高速发展期，目前正在筹划扩大产能，合作后依托上市公司平台，能有效解决资金瓶颈。双方合作能够达到互利共赢的效果。
    2、市场担忧上市公司和苏州旭创利益不一致？
    我们认为刘总视野长远，注重与员工共享企业发展成果，很早就做了员工持股，本次换股之后，旭创创始团队和财务投资者大多都获得上市公司股票，能够确保利益一致。
    3、旭创在全球光模块市场的市占率情况？
    由于市场上不同机构对光模块市场规模预测差异较大，我们参考多家机构数据，预估当前全球光模块市场在60亿美金左右（包含数通和电信市场），其中数通市场占比接近一半，以此测算，目前旭创在数通市场市占率接近10%。
    4、AAOI 股价大跌的原因分析？
    上周五AAOI发布二季报，因业绩不及市场预期，股价大跌34%，我们认为主要有两个原因：一方面，AAOI 是Amazon数据中心40G和100G 产品的供应商，Amazon 正加速从40G 向100G升级，40G 产品需求大幅减少，100G产品又引进新的供应商，对AAOI 业绩造成较大压力，三季度业绩增长乏力。另一方面，AAOI 股价最近12 个月上涨10 倍，北美市场对AAOI业绩期望比较高。
    5、Amazon 加速从40G产品向100G产品升级对旭创的影响？
     Amazon 是旭创前五大客户，市场担心Amazon 需求的变化对旭创产生较大影响。我们认为Amazon 需求的变化对旭创影响有限，从公司披露的财报数据可以看出，2016 年Amazon 占旭创当期营收不到10%，此外，旭创提供给Amazon 产品中100G占比较高，因此不会对旭创造成太大冲击。 
    6、未来BAT 市场空间有多大？主要竞争对手有哪些？ 
    市场认可短期北美数据中心需求强劲的逻辑，但对未来国内数据中心的需求不确定。我们认为Amazon、Facebook、Google 等互联网巨头都在北美，当前北美市场需求仍将强劲。以BAT 为首的国内互联网巨头发展迅速，未来国内随着高清视频、云计算等产业逐渐成熟，BAT 加大对数据中心资本开支乃大势所趋，国内市场空间很大。公司跟BAT 在积极接触当中，国内厂商方面除了旭创外，光迅科技和海信宽带也值得关注。 
    7、旭创核心人才稳定性与积极性问题？ 
    科技类企业最核心的竞争优势在于人才，市场担心与中际装备重组后旭创核心人才的稳定性。我们认为，旭创早期的员工持股起到了很好的激励作用，公司未来一定会秉承共享企业发展成果的理念，以确保员工的稳定性与积极性。 
    8、当前100G产品价格如何？未来100G产品价格趋势情况？ 
    市场普遍担忧100G 产品降价是否会对公司业绩造成不利影响。当前100G 产品均价在300 美金左右。我们认为100G 产品未来降价趋势比较确定，今年预计有20%-30%降价空间。100G降价可以推动产品更大规模的应用，长远来看对公司有利。 
    9、公司未来是否有布局上游芯片的计划？ 
    市场普遍认为公司产品核心芯片主要依赖进口，未来存在产业链安全的风险。我们认为，做产业链整合是任何公司发展到一