我们认为，随着更多 IDC 采用叶脊网络价格，公司将受益于高端光模块需求的爆发。维持中际装备2017-2018 年 EPS 预测为 0.02/0.03 元（收购苏州旭创完成后，备考EPS 为 0.73/1.09 元）。考虑公司在高端光模块方面优势带来的溢价，上调目标价至 48.5 元（+21%），维持增持评级。
    IDC 内部东西流量快速爆发，推动叶脊网络架构代替传统架构。传统 IDC 网络架构有利于解决南北向数据传输问题（IDC 内部与外部之间），然而伴随着虚拟化、云计算、超融合系统等应用，使得东西向数据流成为主要流量。传统三层网络架构下，东西向数据流存在明显的传输瓶颈；新型叶脊网络架构可以解决这一瓶颈，大大提高网络的效率，特别是高性能计算集群或高频流量通信设备。叶脊架构将需要高端光模块数量比传统架构高出十倍以上。
    苏州旭创具有较高的经营效率，竞争优势明显。光模块行业的竞争核心是经营效率。苏州旭创具备较高的经营效率，竞争优势明显。目前苏州旭创充分受益于数据中心领域旺盛的需求，未来有望在骨干传输网领域发力，打开新的市场。在高端光模块领域，作为谷歌等国际互联网巨头的供应商，公司具备一定先发优势。
    催化剂：苏州旭创高端光模块放量。
    风险提示：传统装备制造主业出现较大亏损。